YY评级-脚步丈量系列之黄石-230728

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（以下内容从YY评级《脚步丈量系列之黄石》研报附件原文摘录）
　　出于对黄石债务压力的关注，调研小队本次来到黄石进行城市观察、与企业交流。 　　区域的债务起落难以摆脱历史的作用力。黄石城区面积狭小，四区仅占全市面积的5.2%。大冶作为黄石一直以来的工业核心，聚集了包括土地、人口和产业等资源。而在对大冶的管制上，长久以来的工业重心叠加托管县的身份使得大冶独立性较高，城区的弱能级凸显。另一方面，经多年采掘，区域矿产也接近枯竭。 　　城区的狭小以及矿产枯竭促使黄石进行“再造新城”以及“再造工业”，新城的建设激起债务的浪潮，工业的转型亦给地方投资带来风险。我们实地观察了部分建设项目，一些建设似乎略超前，其实用性和必要性还值得思量。产业上，对于黄石这类财政实力不算太强的区域，转型过程中的失误，其影响总带有一定伤害性同时恢复所需时间较久，妥当处置是必要的，投资建设和招商引资是需要谨慎的。 　　以黄石目前的债务情况来看，债务抬升仍无法踩住刹车、一级走高加上二级利差上行，以及现有债务结构中，非标及债券等高成本的资金占比较高是当下债务的核心症结。在与平台的交流中可知，各平台肩负的使命仍然不轻，新城计划投资规模较大，区域内近期未有明确的债务管控措施，债务浪潮或更加汹涌。 　　总的来说，黄石的债务高压显而易见，引以为傲的新兴产业虽发展势头较好但支撑起地方的经济就业还需时间。新城短时间难成，债务短时间也仍难消解。投资视角下，融资需求的只增不减、各类机构的投机或使得区域利差难收敛。