南华期货-国债期货周报：期债高位回落-210528

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趋势策略近期资金价格小幅上扬，叠加工业品反弹，债市涨势暂缓，进入平台期。

近期的利空因素有以下几点：工业企业利润整体强劲，打压了前期对企业盈利下滑的悲观预期，对债市略有利空。

国常会连续三次点名“大宗商品”，大宗商品价格却止跌回升，说明海外供给短缺导致的大宗商品涨价压力仍在，需警惕后续通胀再次升温风险。

十年期国债收益率迅速突破3.1%关卡后开始震荡，接近3.0%大关市场止盈盘浮现。

目前债市小利空开始显现，但我们不认为近期债市会出现大的调整，原因有二：一是利率债发行高峰迟迟未至，供给不断推迟，短期“资产荒”已经出现，市场配置压力很大，配置盘推动下债市易涨难跌；二是近期人民币不断升值，将从外资流向、抑制出口、压制通胀三方面利多债市。

短期待税期扰动消失，资金面回归宽松，收益率有望继续下冲。

策略上，短期多头持有。