YY评级-脚步丈量系列之北京下辖区-230803

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（以下内容从YY评级《脚步丈量系列之北京下辖区》研报附件原文摘录）
　　首都北京，作为我国的政治中心、文化中心、国际交往中心和国际科技创新中心，城市面积大，经济发达，整体平台债务负担较轻，其战略重要性和城市实力无需多言，提前完成全域“隐债化解”更是彰显区域财力与认可度。 　　北京下辖16个区，包含城区6个、近郊区6个、远郊区4个。各区资源禀赋和功能定位的差异，导致经济和财政实力分化较大，我们参照GDP和产业发展情况将其分为四档：第一档为海淀、朝阳、西城和东城四城区。第二档为城区的丰台和石景山，以及近郊的顺义、昌平、通州和大兴。第三档为近郊的房山区。第四档为门头沟区和四个远郊区。 　　但从市场表现来看，首都背景的加持，使得各区债券估值波澜不惊；横向对比下，除了经济体量中下、且定位生态涵养区的郊区利差高于其他区，GDP过万亿的海淀区的利差也较高，且一级发行票面明显高于同期其他区平台发行的同期限债券，表明市场对其隐忧尚未完全消除，仍要求一定风险溢价。 　　本次调研聚焦区级平台，覆盖海淀、大兴、怀柔、通州、昌平、石景山、房山、延庆8区。整体来看，作为发达区域的平台，已步入“城投”建设期使命的后期，向“运营者”转型，并承担较多经营类业务。 　　那么，各区的定位和产业发展有何差异？如何实现隐债“清零”？各平台功能定位如何转变？在业务转型的探索中经营如何？请跟随我们的脚步，一探究竟。