华安期货-有色金属周度策略：沪铜：沪铜或维持震荡偏强，关注下周通胀数据-230804

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（以下内容从华安期货《有色金属周度策略：沪铜：沪铜或维持震荡偏强，关注下周通胀数据》研报附件原文摘录）
　　摘要 　　国内经济稳步复苏预期不变 　　8月电网板块拉动偏强 　　核心观点： 　　1、宏观：本周宏观主线依然为国内经济稳步复苏的预期。8月2日公布的美国ADP新增就业超预期近两倍，美元指数延续涨势，这或是近期沪铜盘面回调的主要原因，考虑到美联储加息进入尾声，海外因素的影响或有限。7月中国制造业PMI为49.3%，环比增加0.3个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5%和51.1%，均连续7个月位于扩张区间，显示我国经济延续恢复发展态势。 　　2、库存：截至8月3日，全国铜库存环比减少0.3万吨至9.92万吨，较去年同期高2.83万吨。其中，上海库存持续减少，进口铜到货减少是主要原因。据SMM，本周进口量会比上周明显增加，整体库存或将重新增加。 　　3、供应：国内铜精矿TC报92.9美元/干吨，环比减少0.8美元/干吨总体仍维持高位，远期供应偏宽裕符合市场预期。7月因非洲运力紧张等限制，国内非洲铜到港量相对较少，8月预计到港货源2万吨，对国内现货直接冲击相对较小。8月国内炼厂集中检修阶段性结束，预计国产铜将环比增长。 　　4、需求：（1）1-6月全国电网累计投资完成额2054亿元，同比增长7.82%，电源累计投资完成额3319亿元，同比增长53.80%，电网投资大年的预期不变。从季节性表现来看，8月后电网投资将进入下半年旺季，预计基建耗铜增速将增加。高频数据方面，7月28日当周，国内主要精铜杆企业周度开工率环比回落10.14个百分点，仅录得59.73%，主因周内多家铜杆厂调节自身库存减产所致，叠加临近月末铜杆厂正常检修，对行业开工率造成较大的影响。据SMM调研，下游迫切等待铜价能有较大的回调。 　　（2）在“保交楼”的政策推动下，国内前6个月房屋竣工面积增长19.0%，巨大存量“保交楼”或将持续两三年，叠加房地产企业自身降杠杆、降负债，房屋竣工有望持续回暖，这也为家电消费提供了空间。 　　5、行情展望及策略建议：重点关注国内经济，叠加需求端有回暖预期，预计沪铜盘面仍处于高位，但下游对高价接受度不高，预计上方空间有限。 　　6、策略建议：策略上以逢低做多为主，震荡区间参考67500-71500元/吨。 　　下周关注：中国7月CPI年率、美国7月CPI、美国密歇根大学信心指数等