远东资信-国际三大信用评级机构国家风险评价方法比较研究-210607

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从信用评级的视角来看，国家风险是指非主权实体在特定国家或地区内开展业务时面临的影响其信用质量的系统性风险。

本文对国际三大评级机构的国家风险相关的评价方法分别进行了系统性的讨论，并在此基础上进行了比较分析。

三个评价方法在概念界定、评价框架、评价要素等关键方面存在显著差异，国家风险在国际三大评级机构的全球序列评级体系中所处位置也不同。

从概念界定来看，穆迪与惠誉都引入了国家天花板（CountryCeiling）这一概念，但具体内涵不同。

穆迪所指国家天花板即国家风险，惠誉所指国家天花板则是汇兑风险这一特定的国家风险。

从评价框架来看，标普将国家风险分解为四类风险并广泛引用其他有密切关联的评级方法；穆迪与惠誉则将主权信用级别作为级别基础，穆迪还区分了本币国家风险与外币国家风险。

从评价要素来看，标普选取的评级要素倾向于大而全，穆迪设计了具备独创性的要素――政府的角色与行为，惠誉的评价要素突出表现在关注经济与金融全球化程度。

从国家风险在全球序列评级体系中所处位置来看，标普与惠誉都将国家风险作为非主权实体以及金融工具评级的分析要素，穆迪则将其定义的国家天花板的级别设定为一个国家或地区内非主权发行人、债务、交易以及存款的级别上限。