先锋期货-煤焦周报-211128

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整体观点：供应方面，本周坑口煤价小幅上调。

本周鄂尔多斯煤矿产量进一步增加，续创近年新高，目前日产量维持在290万吨附近。

进口方面，进口煤利润继续维持，进口煤到港量仍未出现趋势性回落，未来关注进口煤到港情况。

需求方面，沿海八省电厂日耗季节性回升，但同比往年增幅有所收窄，电煤库存继续回升，目前已经超过往年，可用天数16天附近。

下游港口库存整体偏低，对煤价有所支撑。

随着保供继续推进，电厂库存整体回升较快，若维持目前的进煤量，电厂后期去库或慢于往年，后期关注冷空气对需求端的影响。

北方港口方面，本周库存进一步回升，目前处于中位偏高水平，同时锚地船舶仍在较高位置，当前港口结构性问题犹存，市场煤资源紧张。

目前北方港港口5500大卡市场煤价格在1200附近，5500大卡蒙煤发运成本在1150左右。

整体来看，当前主产区产量持续创新高，同时进口煤利润继续维持，供应整体向好，下游电厂日耗近期同比增幅有所收窄，库存上升较快，供需形势有所好转，但当前整体库存水平仍低于往年，港口货源结构性问题犹存，随着近期降温，需求有所增加，现货暂时支撑较强，后期持续关注政策和极端天气对供需双方的影响。

下周将要召开年度煤炭交易会，年度长协价格是各方关注的焦点。

期货方面，05合约在维持当前产量的前提下保持逢高做空思路。