中国银河-有色金属行业：7月行业动态报告-中央政治局会议政策利好提振有色金属行业景气预期-230802

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（以下内容从中国银河《有色金属行业：7月行业动态报告-中央政治局会议政策利好提振有色金属行业景气预期》研报附件原文摘录）
　　中央政治局会议政策利好，有色金属行业景气上行。中央政治局会议召开，会议明确下半年要加大宏观政策调控力度，加强逆周期调节和政策储备，发挥政府投资带动作用与制定出台促进民间投资的政策措施，优化房地产政策，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。在中央政治局会议确定下半年经济发力方向后，更多政策有望出台推动国内经济的复苏进程，刺激房地产产业链、汽车等有色金属下游重点领域的消费。政策利好的释放提升了市场对于经济预期与有色金属需求的信心，驱动有色金属价格与行业景气度上行。此外，海外方面6月美国通胀数据同比增速继续下行且低于市场预期，美联储抗击通胀取得了明显的进展，市场对于美联储在7月加息后再需要进一步加息的预期减弱，也利好于有色金属大宗商品价格的上涨。 　　投资建议：中央政治局会议召开研究当前经济形式与经济工作，指出经济恢复曲折式前进，当前经济运行面临国内需求不足等新的困难挑战，对于下半年经济要要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，适时调整优化房地产政策，不断推动经济运行持续好转。在中央政治局会议定调下半年经济工作方向后，后续一系列稳增长政策有望持续推出，政策利好释放将推动国内经济加速复苏，提振有色金属需求，顺周期的工业金属率先受益，建议关注工业金属行业龙头紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）。美国6月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，创下2021年3月以来最低；美国6月核心CPI同比增长4.8%，低于市场预期的5%，创2021年10月以来最低；美国6月核心PCE物价指数同比上升4.1%，低于市场预期的4.2%，为2021年9月以来最小增幅；此外，美国6月PPI同比上涨0.1%，低于市场预期的0.4%，创下2020年以来的最小同比增幅。美联储在7月议息会议上如期加息25个基点后，尽管对9月是否加息保持跟踪数据的开放态度，但美国6月通胀数据的大幅降温，美联储抗击通胀获得较大进展，使市场对于美联储在9月会之后再次加息25个基点的预期降温，美国芝加哥商品交易所期货数据显示市场预期美联储在7月完成加息后就将终止本轮的加息周期。在6月通胀数据加速下降后，我们判断美联储进入加息周期尾声，后续美联储结束加息周期，以及市场或将在2023年年底因经济、就业下行压力加大引发的对于2024年降息预期的升温，连贯的节奏将引导下半年美国名义利率与实际利率顺畅下降，驱动黄金价格的抬升。建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。 　　风险提示：1）有色金属价格大幅下跌；2）国内经济复苏不及预期；3）美联储加息超预期；4）全球地缘政治对抗超预期。