华福证券-美埃科技-688376-半导体空气洁净龙头，尖端产品多领域布局-230804

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（以下内容从华福证券《半导体空气洁净龙头，尖端产品多领域布局》研报附件原文摘录）
　　美埃科技(688376) 　　投资要点： 　　国产半导体洁净室设备龙头企业，多产品方案产能募投倍增中。公司成立于2001年为国内半导体洁净室设备龙头企业，目前国内半导体洁净室领域市占率30%。截至2022年，核心产品包括风机过滤单元（FFU）、空气过滤器产品和空气净化设备，产能利用率目前已处于满负荷状态，公司募投4.23亿元针对各类产品进行倍增扩产。 　　半导体国产化高景气度，生物医药市场空间广阔。受中美贸易摩擦升级影响，半导体行业国产化替代进程加快，带动公司高效过滤器产品及风机过滤单元等关键设备销量。目前，国内公共医疗卫生领域对空气净化的需求推进公司医用空气净化设备的研发、生产和销售。截至2022年H1，公司在半导体和生物医药领域的收入快速增长，2019-2021年CAGR分别为19.17%和32.29%。公司风机过滤器销售搭配组合产品，过滤器耗材属性创造持续性订单，所带来替换收入占比稳定增长。 　　高客户粘性+产品指标优秀带动长期发展，积极布局海外业务。公司自2006年与中芯国际展开合作，包括14和28nm产业线洁净设备供应，公司产品技术指标处于国内外领先水平。近期，公司参与国内首台28nm光刻机产业线，提供国际最高洁净登记标准（ISOClass1级）洁净环境产品，助力国内光刻机事业突破卡脖子技术难题。此外，在海外市场，公司也是某知名尖端国际半导体厂商空气净化产品的合格供应商，具有标杆效应，并且在东南亚市场及海外业务的发展基础奠定良好。 　　盈利预测与投资建议：我们预测2023-2025年公司的营业收入分别为14.14、19.61、24.18亿元；2023-2025年归母净利润分别为1.84、2.60、3.22亿元。预计2023-2025年EPS分别为1.37、1.93、2.39元，对应PE分别为24.71、17.50、14.13倍。结合公司和可比公司情况，给予2023年30倍PE估值，目标价41.04元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示：下游半导体行业波动风险；产能释放不及预期的风险：技术升级迭代风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。