民生证券-有色金属周报：政策利好持续释放，工业金属价格仍处上行趋势-230806

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（以下内容从民生证券《有色金属周报：政策利好持续释放，工业金属价格仍处上行趋势》研报附件原文摘录）
　　本周商品价格高位震荡。本周(7.31-8.4)上证综指上涨0.37%，沪深300指数上涨0.7%，SW有色指数上涨1.0%。贵金属方面本周COMEX黄金下上涨0.99%，白银下跌3.06%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.54%、-1.46%、0.50%、-0.93%、-4.57%、-3.96%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.11%、23.13%、-4.29%、8.24%、-1.15%、5.08%。 　　工业金属：中长期美联储加息接近尾声，国内宏观政策利好持续释放。核心观点：惠誉下调美国信用评级，美国7月非农就业人数增加18.7万人，不及市场预期，加息有望年内结束，国内国务院常务会议再次提及房地产政策调整优化，利好情绪高涨，刺激商品价格上行。铜方面，供应端，智利6月铜产量45.79万吨，环比增长10.85%，同比减少0.9%，Codelco将今年铜产量目标从135-145万吨，下调至131-135万吨；需求端，铜价高企抑制下游备货采购情绪，整体下游消费延续清淡。铝方面，供给端，云南复产使国内电解铝运行产能突破4200万吨高位；需求端，7月国内铝加工行业综合PMI环比上升1.8pct至53.1%。库存周度去库1.8万吨，消费较强。重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。 　　能源金属：原料供应维持增长，下游提货长单为主，需求仍较弱。核心观点：锂原料供应稳定增加，下跌环境中下游采购偏谨慎，钴镍需求恢复不及预期。锂方面，供应端云母矿山产量相对稳定，碳酸锂供应维持增量，现货流通货源较为充足，价格下行导致下游采购偏谨慎。钴方面，本月开始交储，贸易商观望情绪重，期待利好消息带动钴价上行，钴价下行下游采购谨慎，需求仍较弱。镍方面，本周镍盐生产企业仍有低位库存，挺价心态走弱，前驱体生产企业订单没有好转，整体偏差。重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。 　　贵金属：美国周内经济数据强劲，短期加息预期重启苗头，金价短期冲高回落，但不改长期看好。核心观点：美国经济数据强劲，ADP数据超市场预期，美元及美债收益率走强，短期对黄金价格形成压制。美国7月ADP新增就业32.4万人，超过市场预期的18.9万人，反映经济数据强劲，但美国7月非农就业人数增加18.7万人，不及市场预期，CME的FedWatch显示下半年后续几次议息会议仍有较大可能停止加息，加息周期进入尾声。中长期来看，全球央行购金持续，地缘政治格局变化过程中美元趋势性走弱，带动金价中枢上行。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。 　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。