民生证券-零售周观点：水羊股份化妆品新原料完成备案，7月抖音美妆大盘双位数增长-230806

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（以下内容从民生证券《零售周观点：水羊股份化妆品新原料完成备案，7月抖音美妆大盘双位数增长》研报附件原文摘录）
　　水羊股份：食品级 PQQ 二钠盐化妆品新原料完成备案。 8 月 2 日，水羊旗下原料研发公司水羊生物独有的新原料“吡咯并喹啉醌二钠盐”完成备案，进入监测期。目前研究表明， PQQ 二钠盐有高度的热稳定性，且具备优异的修护和舒缓功效，是迄今为止抗氧化能力最强的生物活性分子之一，其抗氧化能力是维生素 C 的 7.4 倍。公司食品级 PQQ二钠盐化妆品新原料完成备案彰显公司强大的研发能力，行业竞争力持续提升。 　　巨子生物：可复美推出新品“吨吨小水膜”，产品迭代升级，产品力持续向上。 8 月3 日，可复美推出小水膜 2.0 版本“吨吨小水膜”，产品在成分、功效、包装等方面迭代升级，且价格不变，性价比提升。 1）成分优化： 2.0 版本使用巨子生物专研“巨润因”原料组合， 并将 1.0 版本的三重玻尿酸成分升级为专利全谱透明质酸，实现高效锁水补水；同时， 2.0 版本将 1.0 版本的依克多因成分升级为双专利依克多因（来自太空育种优秀菌种），产品的皮肤修护能力提升。 2）功效提升： 保湿（ 2.0 版+31.9%/1.0 版+22.5%）、修护（ 2.0 版使皮肤经皮水分流失值减少 30.7%/1.0 版仅减少 26.7%）。 3）包装及膜布升级： 2.0 版本膜布由 1.0 版本的超细棉膜布升级为 100%可降植物纤维膜布，在锁水、轻薄、贴肤、柔弹、透气等方面更进一步； ②包装：不同于 1.0 版本的铝箔袋， 2.0 版本选用半透明无纺布面膜袋。 　　7 月抖音美妆大盘：美妆大盘 GMV 超 100 亿元，同比增长 25.8%。 1）护肤类目：23 年 7 月，抖音护肤类目 GMV 为 68.98 亿元，同比增长 17.7%，销售额 TOP20 品牌中共有 13 个国产品牌，其中上市公司品牌含有韩束（实现 GMV 1 亿元~2.5 亿元，位居第 2）、 薇诺娜（ GMV 7500 万元~1 亿元，位居第 4）、珀莱雅（ GMV 2500 万元~5000万元，位居第 14） 、丸美（ GMV 2500 万元~5000 万元，位居第 15） 。 2）彩妆类目：23 年 7 月，抖音彩妆类目 GMV 超 30 亿元，同比增长 48.2%，销售额 TOP20 品牌中共有 15 个国产品牌，其中上市公司品牌包含丸美股份旗下的恋火（ GMV 2500 万元~5000万元，位居第 18，销售额排名下降 8 名）。 　　7月天猫美妆大盘：护肤类目GMV同比下滑12%，彩妆类目GMV同比下滑12.9%。1）护肤类目： 23 年 7 月，天猫护肤类目 GMV 为 61.82 亿元，同比下滑 12%，销售额TOP20 品牌中共有 7 个国产品牌，其中上市公司品牌含有珀莱雅（位居第 3， GMV 1.17亿元/yoy+12.9%）、薇诺娜（位居第 5， GMV 0.85 亿元/yoy-1.4%） 。 2）彩妆类目：23 年 7 月，天猫彩妆类目 GMV 为 18.15 亿元，同比下滑 12.9%，销售额 TOP20 品牌中共有 9 个国产品牌，其中上市公司品牌仅有彩棠（位居第 7， GMV 0.29 亿元/yoy+30.2%）。 　　投资建议： ①医美板块， 推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。 ②美妆板块， Q3 转入行业淡季，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐水羊股份、珀莱雅、 巨子生物、贝泰妮、 华熙生物、科思股份、上海家化、福瑞达、嘉亨家化；建议关注丸美股份、青松股份。 ③电商零售板块， 近期多家零售公司发布业绩预增公告，我们认为在疫后缓慢复苏下有望由新的主题，及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来的增长机会。 推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。 ④黄金珠宝板块， 推荐老凤祥、菜百股份、 潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。 　　风险提示： 宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等