中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年8月第一周：美评级遭下调+万亿融资计划，国内政策周-230804

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（以下内容从中国银河《大类资产与金融市场监测周报2023年8月第一周：美评级遭下调+万亿融资计划，国内政策周》研报附件原文摘录）
　　本报告提及本周指 2023 年 7 月 28 日-8 月 3 日。 　　 影响市场核心信息： 海外惠誉下调美国信用评级、美财政部公布近万亿再融资计划、 美国 6 月 PCE、 7 月 ADP 就业数据； 英国、巴西等多国议息会议，欧元区二季度 GDP、 7 月 CPI 数据；中国 7 月 PMI 数据，房地产、促消费相关文件、会议，大国关系等。 　　大类资产表现： 美债利率上行，美元指数上涨，整体资产表现较上周分化。创业板指领涨，美元指数＞中国国债＞美债＞人民币，小麦领跌； CRB 指数转跌，全球权益市场涨跌不一，美股均下跌、 A 股继续上涨。 　　全球央行利率变化预期及事件： 美国 6 月 PCE 增速超预期下行但 7 月 ADP 就业人数远超预期； 欧元区二季度 GDP 升 0.6%（预期 0.5%，前值 1.1%）略超预期、 7 月 CPI 初值同比 5.3%（前值 5.5%）符合预期但核心 CPI 初值同比略升 6.6%（预期 6.5%，前值 6.8%）粘性仍强； 英国、丹麦分别加息 25BP；拉美国家率先开启降息，智利降息 100BP、巴西降息 50BP。 多个事件及数据共同作用下本周加息预期多数下行，但短期内全球多数国家及地区仍预期加息。 当前对于 3M 内政策利率预期美国+8BP 到 5.46%、欧元区+12BP 到 3.87%、英国+31BP 到 5.56%，相较上周美、欧加息后：美国-26BP、欧元区-3BP。 　　美国加息路径预测： 美国 6 月 PCE 超预期下行但 ADP 就业数据继续大超预期，关注周五晚间出炉的非农就业数据。 尽管 ADP 数据公布后市场有所波动，但市场目光目前更集中在可能会和 ADP 数据出现背离、 周五晚间即将公布的非农官方就业数据上。 市场仍对 2023 年加息预期已暂停，预计 9 月大概率再次停止加息并维持利率至 2024 年，降息最早在 2024 年 3 月发生，预期降 25BP 至 5-5.25%区间。 　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期： 10 年期美债 TIPS 隐含通胀预期波动基本持平在 2.37%； 6M 隐含利率下行至 5.41%，上周 5.68%。 　　国际流动性监测 　　美债供给、流动性和央行操作： 惠誉降调美国主权信用评级至 AA+以及美财政部公布将再融资拍卖总额提高至 1030 亿美元， 美债遭抛售， 10Y 美债利率在再融资计划公布后触及 4.12%创下去年 11 月以来的最高水平。 美联储缩表幅度继续扩张至 366 亿美元，美联储持有美债规模大幅缩减 330 亿美元。 外国央行本周大幅增持 156 亿美债至 30112 亿美元。 在债务上限协议落地美债供给大量增加后， 本周未偿债规模由增转降 355 亿美元，是 6 月后连续扩张的首周收缩，美债流动性指数下行至 2.07%左右，继续关注美债供给增加带来的流动性影响。 　　美元流动性： 美元流动性边际略松。 　　金融条件： 花旗经济意外指数显示中、美、欧、日本均上调； 芝加哥联储数据（滞后一周）继续向下显示金融环境仍在宽松区间。 资本流动与风险偏好： 1、全球 ETF 资金流向： 资金净流入前三美国、中国、亚太（除日本） ，净流出前三是欧洲地区、中国台湾、以色列。 　　2、美国金融市场资金博弈： 美国金融市场杠杆交易本周略有回升，市场活跃度有所上行，市场风险偏好上升。 　　3、中国权益市场资金： 北向本周净流入 261 亿元；南向本周净流入 135 亿元；融资买入占比在 7.6%左右有所回升。 　　 国内债市： 资金利率整体下行；本周资金由净投放转为净回笼； 国债收益率曲线中短端下移；信用债收益率分化，中长久期多数回落。 　　风险提示： 海外通胀超预期回升、 美债流动性风险、地缘政治风险