中国银河-8月4日四部委联合发布会点评：逆周期调节加码，高质量发展升级-230804

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（以下内容从中国银河《8月4日四部委联合发布会点评：逆周期调节加码，高质量发展升级》研报附件原文摘录）
　　8 月 4 日， 国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会， 国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达、财政部税政司副司长魏岩、人民银行货币政策司司长邹澜、国家税务总局总会计师罗天舒介绍了“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 　　1.从出席新闻发布会的人员和会议主要内容来看， 此次会议的目的是促进政策协同、 推进政策落实，以及动员地方政府因城施策出台消费、房地产等本地化的政策。 例如财政部指导地方财税部门落实落细支持小微企业和个体工商户发展的税费政策，就直接指向地方落实。 　　2.相比 7月 24日中央政治局会议的部署，此次会议只涉及一部分内容，很多政策没有涉及。 尤其是“ 活跃资本市场”、“ 适时调整优化房地产政策”、“ 推动城中村改造和‘ 平急两用’ 公共基础设施建设”、“ 制定实施一揽子化债方案”等更受关注的政策， 可能仍有专题推进会议。 　　3.货币政策层面， 人民银行货币政策司司长邹澜出席此次新闻发布会，并回应了市场对于货币政策的两大关切。 一是总量货币工具的使用；二是结构性货币政策工具的发力方向。 总体上我们对于下半年的政策预期比市场预期更进一步。 总量层面可能会有 2 次共 50BP 的降准，并释放约 1 万亿以上资金。对于普遍预期的 4 季度才会出现的降息也可能提前。 结构性工具层面， 地方政府债务化解和房地产市场的平稳运行可能需要结构性工具更快推出， 除了可能增加的保交楼专项基金2000 亿， 可能会新设平稳市场风险的金融工具， 以及政策性金融工具。 　　4.财政政策方面。 本次会议主要提及“将小微企业和个体工商户作为减税降费支持重点”。 我们发现相比一次性大规模减税降费而言， 对关键税收政策的持续性优惠更有助于企业预期修复。 如 2016 年“营改增”试点，虽然全年仅有 5700 亿减税规模，但企业信心修复明显；2018 年我国又降低制造业等行业的增值税率， 扩大享受税收优惠的小微企业范围，也再次明显提升当年制造业景气度。 此外， 城中村改造与基础设施均需配套资金支持， 政策性金融工具有望加码。 　　5.房地产与促消费方面：房地产政策的基础口径仍与 7 月 24 日中央政治局会议吻合，对于需求侧的关注高于供给方。从 6 月以来的一系列政策可以看到，汽车、家居消费、电子产品消费是已经施行的政策，对于住宅刚需和改善性需求也持有积极态度。 　　6.从 A 股投资的视角来看， 8 月 4 日四部门联合新闻发布会主要涉及大消费、交通基础设施、房地产、科技创新、国企改革、民营经济、地方债与金融等领域。