招商期货-铝周度报告：抛储预期和宏观扰动打压铝价-210606

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本期观点宏观：全球新增疫情有所回落，欧美大幅放缓，接种方面美国接种速度大幅放缓，中国，欧洲以及其他新兴国家接种提速。

周内周二发布的PMI欧美制造业指数均高于预期再创新高，欧美复苏势头未改，但中韩台数据开始高位下行。

美联储褐皮书提及整体价格压力进一步加大，美联储计划年底前逐步退出针对新冠的企业信贷工具。

本周经济数据和美联储言论似乎都在提示缩减购债越来越近，其中ADP数据超预期带来了周四大跌，而周五非农不及预期又给金属反弹带来支撑。

拜登提出放弃企业税提高到28%的计划，转而提议设定15%的最低税率，以便达成基建一揽子计划。

宏观面来看，短期不及预期的非农似乎稳定了价格，市场关注度聚焦缩减购债的正式讨论何时开始。

下周重要数据有国内信贷数据，周四欧央行决议和美国CPI。

短期市场供需两弱，价格下跌后买货的积极性不如前期，目前市场讨论云南已经关停的产能是60-80万吨，这不仅影响当期供需，更影响后期投产。

供给端增量不及预期，消费逐渐进入淡季。

全球显性库存262.85万吨，相对上周下降5.8万吨。

抛储预期本周落地。

估值角度来看，短期依然是外强内弱，进口亏损小幅扩大，欧美铝锭升水继续上行，国内现货升水小幅上行。

远月定价，调整时候LMEcon小幅缩小,国内去库情况下结构不变。

生产铝锭利润伴随价格调整到4000元/吨以下。

投资建议：短期基本面矛盾不尖锐，跟随宏观摆动，建议观望。

风险提示：美联储缩减购债预期提前。