招商期货-锌周度报告：冶炼限制趋松，消费边际走弱-210606

《招商期货-锌周度报告：冶炼限制趋松，消费边际走弱-210606（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-锌周度报告：冶炼限制趋松，消费边际走弱-210606（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期观点当下处于供应扰动渐有缓解趋势而消费边际走弱的格局。

矿端，一季度海外矿山扰动主因为品位及事故问题，而疫情影响边际减小。

部分海外矿山的全年产量指导下调多为反映过去事故影响，大部分矿山产量指引不变，反映对后续几个季度的产量预期。

此外，虽受疫情冲击，印度4月矿产量仅小幅下滑；南非4月出口数据反映生产环比回升；玻利维亚4月产量预计继续环比回升，但警惕5月产量受第三波疫情影响回调。

海外冶炼端无大故事，当下产量释放的制约主要是国内冶炼端，此前一大扰动在于云南枯水原因导致的限电影响，近期云南渐入汛，根据市场消息冶炼端限制有望放宽，预计后续6月之后冶炼端有产量释放预期。

消费依旧无太多亮眼表现，消费逐步步入淡季，初端及终端均有走弱迹象，同时广东限电影响下游合金开工，社会库存有累库苗头，整体国内消费难以给予更多向上动力；海外延续复苏。

预计高位震荡，短期建议观望，后续云南冶炼端限制趋弱后价格预计偏弱。

策略建议：短期建议观望风险提示：疫情扰动矿端，限电影响超预期。