中银证券-如何看待美债收益率走高：不仅仅是特定事件引发的抛售-230804

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（以下内容从中银证券《如何看待美债收益率走高：不仅仅是特定事件引发的抛售》研报附件原文摘录）
　　美债收益率走高或反映了市场对于高利率水平维持时间不断加长的担忧，而不仅仅是由惠誉降级和较大规模美债发行计划所引起的。美债10年收益率短期高位震荡仍然是我们的基准情形。 　　发生了什么？美债10年收益率快速走高并接近前期高点，各类资产表现普遍欠佳。 　　如何理解？惠誉下调美国信用评级以及美国财政部宣布新的美债发行计划可能并不是美债收益率走高的唯二解释。从宏观线索来看，美债（尤其是中长端）收益率的走高或反映了市场对于高利率水平维持时间不断加长的担忧。 　　我们的观点？美债10年收益率短期高位震荡仍然是我们的基准情形；近期美债中长端收益率快速走高显示“紧缩交易”回归的风险增加；美国通胀和就业数据仍将是决定美债中长端收益率走势的关键宏观因素。 　　风险提示：美国金融风险和通胀韧性超预期，美联储货币政策框架发生显著改变。