国投安信期货-聚焦市场矛盾，看化工品强弱分化-230803

文本预览：

《国投安信期货-聚焦市场矛盾，看化工品强弱分化-230803（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-聚焦市场矛盾，看化工品强弱分化-230803（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国投安信期货《聚焦市场矛盾 看化工品强弱分化》研报附件原文摘录）
　　7月政治局会议确立了下半年稳增长的工作重点，之后多部门公布了一系列稳增长的政策，其中重点在房地产调整政策的优化及一系列促进消费的具体部署。对化工品来说，房地产的回暖直接关系到玻璃、PVC等重要的建材类，也与沥青、苯乙烯等防水材料有关，还关系到各种塑料制品及后期的家电家纺涉及到的各种化工终端消费。可以说，市场对下半年消费复苏的期待较高，6月底以来化工品期货市场就已经在交易该预期，同时还有原油和煤炭价格的止跌回升的成本因素。文华化工价格指数从120附近的低位回到136，反弹幅度13%。其中上涨幅度比较大的有尿素32%，纯碱24%，苯乙烯18%，玻璃15%，甲醇13%；其他品种涨幅多在10%以内。 　　从行情的走势看，6月底至7月中的反弹较为流畅，板块内所有品种都呈现持续反弹势头，可以认为这段时间交易的主要是预期；但7月中之后品种间分化显现，低库存的尿素、玻璃、纯碱等表现较强，其他品种多受到各自供需面影响出现波动，预期交易逻辑有所转弱，品种表现更多回归基本面，等待政策刺激落地。 　　周三夜盘油价下跌，化工品整体跟跌。从文化指数表现看，化工板块跌幅稍落后石油板块。板块内，尿素和纯碱的跌幅居前，聚烯烃和甲醇表现相对抗跌。 　　1、低库存品种供需分化 　　6月份以来去库最明显的是尿素。隆众数据显示，5月底尿素工厂库存115万吨左右，至7月中降至15万吨以内，一个半月内去库100万吨；港口库存在20万吨以内低位波动，其中库存最大的烟台港年初库存在15万吨以上，5月份降至5万吨左右至今维持低位运行。整体看尿素的库存去化最明显，主要4-5月份煤价带动的一波流畅下跌过程中，夏季用肥的备货有所推迟；随着煤价跌势放缓，尿素的绝对价格降至低位后，下游刚需和投机性备货同步，尿素企业库存大幅转移，价格弹性显现。从往年的走势看，尿素厂库上半年持续下降，年中降至低位，8月份之后将再度累库，至11月份见顶。本轮尿素去库涨价的过程中，下游复合肥行业的加工量没有明显增长，反而在二季度有所下滑，可以认为农业刚性需求及投机性囤货等贡献较大，另外还有部分出口增长的因素。