华泰期货-铜日报：货源略显偏紧，升贴水报价回升-230804

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（以下内容从华泰期货《铜日报：货源略显偏紧 升贴水报价回升》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铜市场分析 　　期货行情： 　　8月3日，沪铜主力合约开于69,100元/吨，收于68,860元/吨，较前一交易日收盘下降1.33%。当日成交量为93,550手，持仓量为185,489手。 　　昨日夜盘沪铜主力合约开于68,800元/吨，收于69,350元/吨，较昨日午后收盘上涨.052%，整体呈现震荡回升格局。 　　现货情况： 　　据SMM讯，日内现货升水再现强劲，伴随月差走势一路走高。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水120-130元/吨，好铜升水150元/吨，湿法铜货源紧张；主流平水铜120元/吨价格被收，现货市场低价难寻。九点半后，主流平水铜升水130~140元/吨，随着升水130元/吨货源亦被收，主流平水铜升水涨至150元/吨，好铜货源紧张，部分CCC-P货源升水170~180元/吨，贵溪报至升水200元/吨。进入第二交易时段，主流平水铜现货升水至150~160元/吨，升水150元/吨成交亦表现积极，好铜货源报价鲜少，部分贵溪铜报价升水200元/吨以上。临近上午十一时，主流平水铜现货升水至170元/吨亦难收到货源。 　　观点： 　　宏观方面，美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。国内方面，国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会。潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。 　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC基本稳定，小幅下行，市场主流成交/可成交TC在90中低位。矿端供应保持稳定，来自印尼的货源目前发运也陆续恢复。台风对铜精矿运输影响2天左右，对现货市场及冶炼厂的运营基本无影响。 　　冶炼方面，周内国内电解铜产量23.10万吨，环比增加0.2万吨。本周产量增加主因有冶炼企业检修完成恢复生产，但部分冶炼企业检修延期，其他冶炼企业仍维持正常生产。因此铜产量有所增加。由于目前在不考虑硫酸处理成本的情况下，高TC仍然使得炼厂利润维持在800-1,000元/吨。并且部分国有企业生产也并不完全取决于利润水平。因此预计目前产量仍将维持相对高位。 　　消费方面，据Mysteel讯，上周期铜价格大部分时间仍运行于68000元/吨之上，而相对高价使得下游消费并未有明显起色，更多的表现为逢低刚需接货为主。铜价走高对其入市接货情绪抑制明显，部分加工企业反馈价格高位，接受意愿不强，且由于新增订单环比仍有下滑，日内采购情绪较弱。据乘联会称：7月乘用车零售173.4万辆同环比双降，新能源车零售64.7万辆同比增33%。 　　库存方面，上个交易日，LME库存上涨0.16万吨至7.69万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.11万吨至1.11万吨。 　　国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.14，较上一交易日下降0.70%。 　　总体而言，目前国常会针对于地产板块再度提出扶持政策的规划，同时发改委对于诸如支撑新能源汽车、促销费等政策的进一步强调，使得有色板块整体呈现偏强格局，虽然目前下游消费仍相对清淡，但是在宏观利好相对明显的情况下，铜品种可当价格回落至68,500元/吨附近时进行买入套保操作。 　　策略 　　铜：中性 　　套利：卖出看跌@65,000元/吨 　　期权：暂缓 　　风险 　　海外银行体系负面影响进一步蔓延 　　需求持续偏弱