安信国际证券-房地产行业研究报告：七月销售断崖式下跌，跌至2020年二月以来的低位-230802

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（以下内容从安信国际证券《房地产行业研究报告：七月销售断崖式下跌，跌至2020年二月以来的低位》研报附件原文摘录）
　　报告内容 　　内房七月销售断崖式下跌。百强房企1-7月全口径销售总额约38,373亿元，同比下跌5.9%，前值（1-6月）为下跌0.4%，跌幅扩大；权益销售总额27,072亿元，同比下跌5.1%，前值为上升0.1%；操盘口径销售34,094亿元，同比下跌4.8%，前值为上升0.2%。累计销售同比增速由正转负。百强房企月度销售额在二季度开始持续回落。权益口径总销售额从三月、四月的+30.6%（同比）及+32.3%，下跌至五月的+3.1%，六月更是由正转负，增速下跌至-27.9%。七月跌幅更扩大至-35.6%。七月销售环比六月下跌-36.1%至2704亿元。以月度总销售金额来看，是继2020年二月（疫情初期）以来销售额最低的月份。反映购房需求在二季度释放后，七月出现断崖式下跌，跌至比去年因疫控而来的「低基数月份」之销售额还要低。 　　整体成交走弱。1-7月销售面积（操盘口径）累计同比下降-15.2%，跌幅有所扩大，同期的操盘口径销售金额为34,094亿元，同比下跌4.8%，销售金额跌幅较低、销量跌幅较高，反映销售结构向高能级城市和高端产品的倾斜。根据中指院数据，二、三线成交面积环比跌幅较大，分别为-55.4%和-59.2%。一线城市虽然相对较好，但仍录得负增长，环比下跌幅度为-14.5%。总成交面积七月同比下跌-41.1%，一、二、三线城市分别为下跌-18.4%、-47.6%及-86.4%。整体楼市持续走弱，并且蔓延至高能级城市。 　　国、民企销售同样负增长。主流房企（累计销售额高于400亿元）销售表现相对较佳的房企为越秀、华发、建发、中交、招蛇、滨江、华润、中铁建、中海，1-7月累计销售额同比增幅在20%以上，主要以国企为主。民企以滨江、龙湖表现较为优秀，1-7月累计销售额同比增长分别为29.0%及6.3%，其他民企销售大部份录得负增长且跌幅有所扩大，融创、旭辉、中骏、碧桂园、世茂、新城等跌幅均在-35%以上。然而单月七月销售来看，基本上所有房企，不论国企、民企也录得负增长。以环比跌幅计算，百强房企中，国企平均下跌-20.3%、民企平均下跌-47.0%。 　　市场继续憧憬出台利好。地产销情不佳，市场继续期待具效果的政策出台。为稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用，住建部亦呼吁进一步宽松措施，包括大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款「认房不用认贷」等政策措施，同时继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。城市放松政策上升至高能级城市，北上广深四大一线城市房管局亦先后发布声明，将加大对房地产市场的支持力度。中长期来看国企头部发展商依然值得关注。 　　风险提示：i)地产销售复苏的不确定性；ii）资本市场态度审慎