中诚信国际-高收益债策略周报2023年第28期：央行提出建设高收益债专属平台 高收益债净价指数先跌后涨-230803

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第28期：央行提出建设高收益债专属平台 高收益债净价指数先跌后涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周指数延续上涨，涨幅较前值收窄，7月28日指数为149.45，较前期上涨0.105%。 　　高收益债：7月27日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍“金融支持科技创新做强做优实体经济”有关情况，中国人民银行副行长张青松提到“面向科技型中小企业融资需求，建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统，同时加强专业投资者的培育”。考虑到科技型中小企业规模相对较小、存续周期短，经营不确定性高，同时存在公司治理机制不健全、财务制度不完善等问题的概率较大，信用风险相对较高。通过建设高收益债券专属平台，探索发行科技型中小企业高收益债券、中小企业私募债、分层集合债等创新品种，适度降低中小企业进入债券市场门槛，拓展科创类中小企业融资渠道；还可探索开发高收益债指数产品、创设信用衍生品等，提升高收益债对投资者的吸引力。目前高收益债市场参与者较少，以私募基金、券商资管、信托等为主，监管部门可适当放宽具有较强信用风险管理能力的金融机构参与高收益债市场的门槛，丰富投资者结构。在投资者权益保护方面，个别主体曾出现违规转移资产、恶意逃废债的行为，近年来投资者保护制度逐步完善和规范化，未来仍需在制度改革上进一步发力，包括开展债券全生命周期管理，扩大投资者保护条款使用范围，完善债券违约处置机制，最大程度保障投资者利益。 　　一级市场：发行规模小幅上涨，发行利率大幅走高 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计32笔，发行总额207.05亿元，加权发行利率为6.94%，较前值大幅上行35BP，加权信用利差为501BP，较前值上行38BP。 　　二级市场：净价指数先跌后涨，成交规模小幅增加 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数先跌后涨。1）从主体类别看，仅城投指数小幅上行；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数涨跌互现，云南、湖南涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数下跌，房地产、批发和零售业跌幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交813.38亿元，较前值增加3.96%，占二级市场狭义信用债成交总额的9.64%，较前值增加1.58个百分点；1）从成交量价看，投资型高收益城投债津豫区域交投活跃度上行，投机型高收益债中远洋正与投资者磋商“18远洋01”展期方案；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为17.37%，较前值增加2.31个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“20融信01”本息展期兑付。 　　兰州市轨道交通有限公司、昆明市土地开发投资经营有限责任公司、西宁城市投资管理有限公司评级展望由稳定调整为负面。 　　潍坊滨海投资发展有限公司列入信用评级观察名单。