中诚信国际-2023年上半年债市信用风险回顾与下阶段展望：违约释放趋缓，展期热潮延续，仍需警惕结构性风险-230803

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（以下内容从中诚信国际《2023年上半年债市信用风险回顾与下阶段展望：违约释放趋缓，展期热潮延续，仍需警惕结构性风险》研报附件原文摘录）
　　信用风险展望：信用风险整体可控，关注结构性风险 　　目前宏观经济修复仍面临外部环境复杂严峻、国内需求不足、重点领域风险隐患较多等困难挑战。未来货币政策将继续以稳为主、精准有力，市场流动性将继续保持合理充裕。监管部门继续将防范化解债市违约风险作为债务风险管理的底线。总体来看，下半年债券市场信用风险整体仍处于可控状态，预计公募市场年违约率或在0.10%-0.20%之间。关注以下三个风险点： 　　关注房地产行业分化及向外传导的风险 　　关注展期债券延后违约的风险 　　关注弱区域、弱主体的债务再融资压力以及流动性风险在区域内部扩散的可能 　　信用风险回顾：信用风险释放减缓，滚动违约率明显下降上半年在宏观经济政策支撑、前期积压需求释放以及低基数效应的共同作用下，中国经济呈现弱复苏趋势，市场流动性合理充裕，债券市场融资有所修复。同时，为保证债券市场风险的有序释放和平稳化解，主要监管部门对债市风险化解及防范力度不断加强，有更多的发行人采用展期的方式缓释短期流动性紧张问题，债券市场违约风险释放继续趋缓。 　　年内新增违约债券26支，同比减少超过50%；违约规模为83.54亿元，创近八年以来新低；截至6月末滚动违约率为0.10% 　　受行业景气度及融资环境影响，民营房企违约风险持续释放。新增的4家违约发行人均为房地产企业，在区域分布上依旧呈现分散特点 　　4家违约房企均受前期行业景气度以及外部融资环境恶化影响，发行人经营业绩下滑、融资渠道受限，自身高杠杆运营、流动性紧张等问题逐步暴露 　　债券市场“展期潮”持续，房企债券展期规模占比超过86%。新增展期规模合计449.68亿元，同比增加19%，再创历史同期最高 　　违约债券处置有序推进，但兑付进展依旧缓慢 　　评级调整回顾：正面评级行动同比明显增加，评级调整行业分化显著 　　级别调整行动次数持续减少，上半年发生主体级别调整84次，同比减少21%；主体级别下调和上调各占一半，上调行动同比增长3.8倍 　　主体级别下调涉及的发行人数量减少，共有35家，跨级调整现象明显改善 　　民营企业下调行动占比依旧最高，超过80% 　　主体级别调整行业表现分化明显，产业类发行人以级别下调为主，基础设施投融资发行人和金融机构以级别上调为主