兴证期货-股指期货月度报告：政策底形成，反弹或可期-230802

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（以下内容从兴证期货《股指期货月度报告：政策底形成，反弹或可期》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　行情回顾 　　上月，沪深300期货当月合约上涨5%报收4024.6点；上证50期货当月连续合约上涨7.14%报收2660点；中证500期货当月连续合约上涨1.91%报收6094.4点；中证1000期货当月连续合约下跌0.52%报收6524.6点。 　　后市展望 　　济处于弱复苏态势。第一，上半年GDP同比增速5.5%，略高于一季度GDP，但鉴于去年低基数效应，二季度GDP仍表现不佳；第二，受出厂价格和原材料价格上涨影响，7月PMI较上月提高0.3个百分点，连续两个月上行；第三，服务业PMI继续回落，连续四个月回落，其中建筑业与建筑业新订单出现较大幅度下跌；第四，投资和消费增速回落，但政策刺激可期；第五，信用重回扩张轨道，居民端资产负债表再次进入扩张阶段，企业经营性贷款回升；第六，失业率连续三个月维持稳定，其中16-24岁就业人口连续6个月攀升，25-59岁失业率维持稳定；第七，CPI与PPI持续回落。 　　政策层面，政策重心从应对三重压力向扩大需求转移，稳地产防风险政策持续出台，消费刺激下居民资产负债表有待修复，资本活跃政策提振市场信心。 　　7月24政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，会议重点提及面临新困难挑战，长期向好基本面不变；加强逆周期调节和政策储备，活跃资本市场；扩内需与消费提振；稳外贸稳外资多项并举；培育壮大战略性新兴产业，促进人工智能安全发展；化解重点领域风险，调整优化房地产政策。 　　国家发改委指出将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，商务部发布关于促进家居消费若干措施通知，国务院办公厅转发国家发展改革委员关于恢复和扩大消费措施通知，促消费意图明显。 　　海外方面，美国在二季度GDP超预期，就业强劲，6月职位空缺数量下降超预期，劳动力市场缓和，通胀持续回落，美联储在7月加息25bp后，9月不加息概率达到79%；惠普评级机构剥夺美国最高信用评级，将其评级从AAA下调至AA+，理由是未来三年财务状况将恶化，政府负担较高且不断增长。 　　政策底部确认，等待市场底。目前国内经济弱复苏态势延续，失业率维持三个月稳定，信用重回扩张轨道，资产负债表有扩张趋势，企业经营贷款回升，企业盈利边际改善，业绩驱动存在动力。政策层面，政策重心从应对三重压力向扩大需求转移，稳地产防风险政策持续出台，消费刺激下居民资产负债表有待修复，资本活跃政策提振市场信心，水汛对市场形成一定扰动。 　　海外方面，海外需求或转强。美国在二季度GDP超预期，就业强劲，6月职位空缺数量下降超预期，劳动力市场缓和，通胀持续回落，美联储在7月加息25bp后，9月不加息概率达到85%；美国债券评级下调。整体而言，政策底部徘徊，市场底可期，指数或在震荡后迎来反弹。 　　风险提示 　　政策落实不及预期。