华鑫证券-金融工程月报：净值动量选基因子7月回落，“鑫”选均衡20股基组合超额新高-230803

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（以下内容从华鑫证券《金融工程月报：净值动量选基因子7月回落，“鑫”选均衡20股基组合超额新高》研报附件原文摘录）
　　主动股基七月表现：大金融领涨，设备制造类产品回落，周期类产品开始走强；wind偏股混合基金指数明显跑输市场 　　7月国内政策面底部信号被市场共识认可，加之海外对最后一次加息落地定价给新兴市场提供较好的环境，A/H反弹领涨大类风险资产，风格上也出现了明显的大切换，顺周期领头。宽基中上证50+6.47%/沪深300+4.48%领涨，科创50-3.60%继续大幅回落。风格上来看，大盘风格强势反弹，金融、周期、消费领涨，高端制造熄火，非银、地产、商贸零售、建材、食品饮料、钢铁、建筑等顺周期行业涨幅靠前。代表公募权益表现的Wind偏股混合基金指数明显跑输。 　　观察七月收益前20主动股基，主线轮动从Q1的TMT产品到4-5月中特估产品到6月切换至设备制造产品，7月主要集中在大金融、消费及港股敞口产品。（嘉实产业先锋A+14.78%、中融金融鑫选3个月持有A+12.38%、嘉实金融精选A+12.00%） 　　七月推荐关注产品： 　　最新一期华鑫金工六维定量选基因子体系下排名靠前产品： 　　均衡类推荐关注：汇丰晋信新动力（陈平）、信诚多策略A（江峰）、国投瑞银瑞盈A（周思捷） 　　成长类推荐关注：科技中景顺长城公司治理（杨锐文）、南方人工智能主题（罗安安） 　　周期类推荐关注：大成产业趋势A（韩创）、嘉实资源精选A（苏文杰） 　　定量选基因子表现回顾：7月风格板块大切换，选 　　基因子绩效整体走弱，净值动量类明显回撤，Alpha类和持有人结构类表现稳健 　　在《六维股基因子精选与组合构建-华鑫金工运策决“基”之五》中我们定义测试了六大类20个细分因子，其中： 　　年初至今来看，Alpha类因子稳健，年初至今平均贡献+2.2%超额收益；净值收益类表现相比2022年回升。 　　7月来看因子表现回落，净值动量类回撤明显，逆境收益率表现较好，Alpha类表现分化，巨潮风格Alpha因子表现较优，持有人结构类分层稳健。 　　“鑫”选FOF组合7月继续跑赢，超额新高 　　均衡型股基“鑫”选20组合：Alpha贡献超额稳定7月（2023/7/1至2023/8/1）+1.00%跑赢主动股基指数+1.89%；年初至今超额+6.86%。样本外走势符合年化相对主动股基指数超额+10%的回测特征，是稳定跑赢主动股基指数的良好解决方案。 　　风险提示 　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。