紫金天风-黄金周报：寂寞的季节-230731

文本预览：

《紫金天风-黄金周报：寂寞的季节-230731（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《紫金天风-黄金周报：寂寞的季节-230731（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从紫金天风《黄金周报：寂寞的季节》研报附件原文摘录）
　　上周COMEX黄金承压小幅回落，与我们周报中的提示完全一致，在美国软着陆与中国再复苏的背景下，黄金虽无大跌空间但大概率跑输权益和商品，配置的性价比降低，对于黄金而言这恐怕是一个寂寞的季节； 　　不能排除再次加息。从历史上看，联储在最后一次加息结束后维持较高利率一共有四次，分别是1995年、2000年、2006年和2018年，分别维持了5个月、8个月、15个月和8个月。除了2006年之外，在另外三次维持高利率的时间里，美债收益率均在最后一次加息附近见顶并持续回落。反观当前，美债收益率仍然维持高位，一方面反映了市场对下半年再次加息仍有担忧，另一方面也反映了当前美国经济基本面强劲，也许可以类比2006年； 　　软着陆不应该利空美元。目前美国软着陆的概率越来越高，明显优于其它经济体，我们之前的周报就指出在软着陆的路径下，美元崩溃式的下跌难以持续。目前美元已经连续反弹，但目前的水平可能未必是美元反弹的终点，上周日本央行对YCC进行微调后美元表现坚挺，算是近期一大利空落地，美元可能仍有反弹空间； 　　中国再复苏利多权益和商品。目前国内宏观预期明显改善，经济自然修复叠加政治局会议出台的多项政策提振，市场对PPI见底、库存周期见底、经济再度复苏的期望明显增强。在海外软着陆+国内再复苏的预期下，对黄金的影响会相对中性，权益资产和大宗商品的表现可能显著优于黄金，直到市场对软着陆和再复苏充分定价，届时配置黄金的性价比才会再次占优。 　　具体到本周而言，就业市场可能会使黄金偏向于反弹，J0LTS职位空缺、小非农ADP、初请失业金以及7月非农数据将会从周二起先后公布根据前瞻指标ECI雇佣成本指数提示，近期就业市场可能会有轻微减速，将小幅利好黄金走势。