华鑫证券-策略深度报告：汇率底，增量市，大盘优-230801

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（以下内容从华鑫证券《策略深度报告：汇率底，增量市，大盘优》研报附件原文摘录）
　　核心要点： 　　1、人民币汇率贬值期间与A股负相关性阶段性增强， 汇率底与A股底相伴相生。 　　2、当前美元指数对人民币压制有限、国内政策经济预期修正、央行重启稳汇率三部曲， 汇率政策底得以确认，预计在7.0-7.2区间震荡运行。 　　3、汇率企稳后，前期超卖的北上资金有回补空间， 短期增量市可期，大盘价值风格胜率更高。 　　4、结合汇兑损益、外币负债、北上重仓和政策驱动四大视角，关注汇率企稳利好的食品饮料、电力设备、家用电器、机械、建材和美容护理等行业。 　　汇率与A股：底部相伴相生 　　1、 811汇改以来， 汇率与A股各大宽基指数都有负相关性。但并非人民币升值A股就会涨， 汇率只是与A股共因，特别是汇率贬值期间与上证指数的负相关性增强。 　　2、过快贬值可能产生恐慌，放大经济悲观预期， 情绪和资金的推波助澜强化了二者的相关性。 　　3、由于共因关系， 汇率底与A股市场底较为接近，人民币止贬企稳的条件同时作用于股市估值修复。 　　框架与信号：政策底已确认 　　1、人民币汇率分析框架：海外&国内&政策，政策底已确认，预计在7.0-7.2区间震荡运行。 　　2、海外： 下半年美元指数在高利率悬挂和经济相对韧性的情况下， 延续高位震荡，已是强弩之末 。 　　2、国内： 政策预期修正，经济触底企稳，中美利差收窄，居民和企业预期修复， 人民币贬值压力有所缓解。 　　3、政策： 央行出手干预，通过公开市场喊话-逆周期因子调节-动用外汇调控工具箱三部曲稳定汇率，人民币汇率政策已确认。 　　风格与行业：增量市大盘优 　　1、汇率企稳阶段， 市场短期会呈现“增量市”。本轮汇率加速贬值期间北上资金超卖近350亿元， 增量回补仍有百亿空间。 　　2、 短期“增量市”开启，大盘价值风格胜率更高。 　　3、结合汇兑损益、外币负债、北上重仓和政策驱动四大视角， 食品饮料、电力设备、家用电器、机械、建材和美容护理等行业有望占优。