光大证券-博迈科-603727-关于签订重大合同的进展公告点评：再获追加订单17.23亿元，持续开拓海外市场-210608

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事件：2021年6月7日，博迈科发布公告称再次获得GYGAZSNC追加的17.23亿元人民币海上液化天然气工厂模块建造的追加合同，项目初始合同于2019年7月签订，涉及金额为42亿元人民币，并于2019年11月获得第一次追加5.2亿元人民币。

本次追加后博迈科承接的相关项目合同总额约为64.43亿元人民币。

追加合同计划于2023年6月完工，最大延期罚款为合同总金额的10%，最大责任上限为合同初始总金额的20%。

点评：天然气液化模块业务规模显著增厚，行业口碑持续提升：2020年公司天然气液化模块业务收入14.11亿元，营收占比达到54.7%，本次追加合同项目规定在2年内完成，涉及金额高达17.23亿元，追加合同的签订将进一步提升公司主营业务的工作量，显著增厚未来两年公司在天然气液化领域的业绩，提升公司的行业口碑，并对相关业务拓展产生积极影响。

GYGAZSNC第二次追加大单，彰显海外市场良好前景：2019年7月，博迈科与法国公司TECHNIPFranceS.A.签署了初始合同金额约为42亿元人民币的海上液化天然气工厂模块建造合同，随后TECHNIP将合同全部权利和义务转移至其控股子公司GYGAZSNC。

2019年11月，GYGAZSNC追加合同工作量，涉及金额约5.2亿元人民币。

2021年6月，公司再次与GYGAZSNC签署了上述海上液化天然气工厂模块建造的追加合同，涉及金额约17.32亿元人民币，本次系该合同方的第二次订单追加。

海外公司不断追加订单体现了公司的海外市场认可度不断提高，国际市场空间有望持续拓展。

油服行业景气回暖，21-22年优质订单持续释放：后疫情时代全球经济共振复苏，下游需求提升带动油价持续上涨，截至21年6月7日，布油价格突破70美元/桶，创近两年新高。

随着油价持续上涨，油服行业景气度持续回暖，公司业绩同比显著增长。

21年Q1，公司实现营业收入5.9亿元，同比+139%，实现归母净利润0.52亿元，同比+402%。

目前，公司新签订单充足且有不断追加态势，在手订单执行情况良好，由于21-22年是订单结算高峰期，2021年公司业绩有望再次迎来大幅增长。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为2.71/3.55/4.11亿元，EPS为1.16/1.52/1.75元，维持“增持”评级。

风险提示：行业周期性风险、项目进程不及预期风险、合同履行风险、汇兑损益风险。