东方证券-建材行业周报：行业积极变化频出，建材估值修复可期-230801

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（以下内容从东方证券《建材行业周报：行业积极变化频出，建材估值修复可期》研报附件原文摘录）
　　行业出现积极变化，重视建材估值修复机会。近期地产链出现诸多积极变化，包括促进家居消费，推进超大特大城市城中村改造，地产政策表述的转变。我们认为主要原因是22Q4放开房企融资渠道后，23H1地产链的复苏不及市场预期。建材主要细分赛道上半年发货量增速在22年低基数效应并未明显提升（瓷砖，涂料，管材表现相对较好），房企融资端放开了但居民端消费动力并不强。我们认为23Q2末建材行业基本面相比22Q3末有所改善，但估值水平却更低，具有较高的安全边际。当前的时点对应22Q4的政策密集发布期，处于政策催化下行业估值修复期，随着后续更多政策细则出台，我们认为建材行业估值水平仍有提升空间。本次建材行业估值提升相比22Q4有所不同，22Q4政策重点在房企融资端，因此工程端要好于零售端，前期挤压较多应收账款的企业有坏账冲回的预期。本轮重点的需求端，包括居民端需求的释放以及政府端需求的补充，零售和小B更为受益。应更为重视深耕零售和小B，同时赛道本身与竣工端消费端关联度更高的个股。 　　本周市场回顾：本周（2023/7/24-2023/7/28）建材板块（中信）指数上涨6.57%，相对沪深300收益为2.1%。年初至今，建材板块收益率为-1.58%，相较沪深300超额收益率为-4.71%。上周优选组合收益率为11.41%，相较建材指数超额收益率为4.47%，累计收益率/超额收益率24.79%/38.76%。 　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价102元/重量箱，环/同比变化+1.0%/+19.1%；库存4,455万重量箱，环比下降4.0%，同比下降39.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价3,883元/吨，环比持平%；电子纱均价7,900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为372元/吨，环比下降1.1%。本周水泥出货率55.2%，环比提升2.5pct；库容比73.2，环比下降0.9pct。本周消费建材原材料中，沥青均价5135元/吨，环比提升1.8%；PVC均价6126元/吨，环比上升2.8%。 　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 　　新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 　　下周建议关注：东方雨虹(002271，买入)、旗滨集团(601636，买入)、东鹏控股(003012，买入)、蒙娜丽莎(002918，买入)、伟星新材(002372，未评级)、公元股份(002641，未评级) 　　风险提示 　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动