天风证券-绿能慧充-600212-2023H1业绩持续高增，直流快充桩景气全面加速！-230801

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（以下内容从天风证券《2023H1业绩持续高增，直流快充桩景气全面加速！》研报附件原文摘录）
　　绿能慧充(600212) 　　事件：公司 7 月 31 日发布 2023 年半年报， 2023H1 实现营收 2.53 亿元（ yoy+113.82%）、实现归母净利 360 万元； 单季度来看， 23Q2 实现营收1.55 亿元（ yoy+108.06%、 QoQ+56.50%）、实现归母净利 429 万元。 　　直流快充桩景气全面加速， 2023H1 业绩高增符合预期。收入端， 公司2023H1 实现营收 2.53 亿元，同比+113.82%，其中充电桩（新能源） 业务实现营收 2.36 亿元，同比+187.43%， 充电桩（新能源）业务占比已提升至93%。 单季度来看， 2023Q2 实现营收 1.55 亿元，同比+108.06%、 环比+56.50%。 利润端， 公司 2023H1 实现归母净利 360 万元，同比扭亏为盈，毛利率为 24.70%，同比提升 4.07pct；其中， 2023Q2 实现归母净利 429 万元， 聚焦充电桩以来单季度首次扭亏，毛利率为 23.90%，同比提升 0.49pct。总体来看，公司 2023 年上半年业绩表现亮眼，同比高增且逐季呈景气加速态势， 我们预计随着充电桩销售规模进一步提升、高功率充电堆占比继续提升以及海外充电桩市场加速拓展，公司盈利能力有望持续攀升。 　　公司聚焦充电桩业务， 持续完善产品矩阵、巩固护城河。 公司发布兆瓦级960kW 直流充电堆，采用公司独家星环功率分配技术，峰值效率高达 96%以上，单枪输出电流最大可达 600A；公司智能液冷终端降温能力优秀、枪线轻便，单枪最大功率可达 600kW，有效满足新能源车辆充电需求、缓解里程焦虑，同时可提升场站运营效率 30%以上。 　　行业保持高景气， 需求+政策双轮驱动。 截止 2023 年 6 月，全国充电基础设施累计数量为 665.2 万台，同比增加 69.8%，行业景气度高企。1-6 月，充电基础设施增量为 144.2 万台，新能源汽车销量 374.7 万辆， 增量车桩比为 2.6： 1，较 1： 1 的理想车桩比仍有较大提升空间，行业有望继续保持高增。 政策方面， 对充电基础设施建设的支持力度进一步加大， 2023 年 4月，中共中央政治局召开会议指出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造； 5 月 5 日，国务院召开常务会议指出农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设有利于促进新能源车购买使用，且可为乡村振兴增添新动力； 6 月 8 日，国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系。 我们认为，在新能源汽车保有量快速增加、政策支持力度进一步加大的背景下，充电桩行业有望继续受益需求+政策的双重驱动，未来有望继续保持高景气。 　　公司并购绿能技术并剥离传统业务，加速蜕变成充电桩小巨人。 我们维持公司 23-25 年营收预测为 7.83/15.75/28.33 亿元，归母净利润分别为 0.53、1.76、 4.42 亿元。公司股权激励指引 23-25 年 CAGR 仍高达 88%，传统业务加速出清后较其他企业有望享受更高业绩弹性，维持“买入”评级。 　　风险提示： 收购整合风险、市场风险、充电桩及储能业务出海不及预期、非公开发行股票事项实施阶段的不确定风险等