南华期货-有色金属（铜）周报：关注大跌之后行情走势-210605

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市场回顾：沪铜主力期货合约在本周五大跌，最终报收在70910元每吨；伦铜和COMEX铜也跌超3%。

现货方面基差在本周有所扩大，主要是由于周五期货价格大跌，现货价格的反应相对没有如此迅速。

宏观：美国劳工部公布，美国5月季调后非农就业人口新增仅为55.9万，大幅低于预期67.4万；失业率表现出色，仅为5.8%，优于预期的5.9%。

供给：截止到5月末，国内铜社会库存居高不下，合计社会库存高达14.5万吨，远高于2019年的10.3万吨和去年的6.5万吨。

需求：据上海有色调研，2021年5月电线电缆企业开工率为81.70%，环比回落1.86个百分点，同比减少20.04个百分点。

其中大型企业开工率为85.61%，中型企业开工率为63.97%，小型企业开工率为78.32%。

预计6月电线电缆企业开工率为82.66%。

库存：本周全球三大交易所的库存总量稳重有降，上期所库存降低6110吨，已经来到了20万吨上方。

保税区库存小幅下降0.33万吨。

观点及策略：关注大跌之后行情走势。

铜价在触及74750的高位后开始下行，周五的突然下跌一度逼近7万元整数位关口，仅仅是因为优于预期的ADP就业数据报告。

从这个价格走势上看，市场空头已经积聚了相当多的能量，蓄力等待美联储在货币政策上松口。

目前美国本土经济基本已经恢复，欧洲和南美因疫情存在的不确定性让美联储一时之间进退为难。

若欧洲的重要经济指标，例如制造业PMI、每日新增疫情人数和失业率能够达到预期水平，不排除美联储会在第三季度讨论缩减购债规模，届时将对整个有色板块甚至大宗商品产生巨大的影响。

必和必拓的两大矿山已经罢工一周，下周或将有所眉目。

策略上，建议持币观望，因为大跌之后的余震还未结束，而且现在离美联储的利率决议也不到两周时间。

投资者可以根据6月的利率决议来部署整个第三季度的投资。