信达期货-股指月报：预期边际好转，A股仍是存量博弈，关注结构性机会-230728

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（以下内容从信达期货《股指月报：预期边际好转，A股仍是存量博弈，关注结构性机会》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　股指回顾与矛盾梳理：宏观环境仍在磨底，指数波动率中枢下移在6月大盘冲高回落的背景下，本月A股延续震荡磨底态势，其中上证指数在3200点位置反复纠缠，四大标的指数走势分化，市场分化特征显著。具体来看，经济筑底爬坡阶段7月A股多空分歧较为激烈，尤其是上半年低利率环境下，投资者对经济前景的预期滑坡是制约指数估值下行的关键原因。短期，内需拐点仍在酝酿，资金面情绪较难形成合力上攻，对应着以沪深300、上证50为代表的大盘类指数历史波动率中枢下移。同时，市场试探性做多动作逐渐频繁，投资者等待上攻机会。 　　股指后市展望：存量博弈特征持续，关注指数结构性机会 　　从短期视角来看，当前A股估值已回到历史偏低水平，震荡筑底阶段投资者风险偏好的回升是驱动指数拐头的关键，而这很大程度上取决于政策端的超预期程度。从本月政治局会议以及各部门的积极表态来看，更多利多措施正在进一步酝酿当中。总体来说，现阶段A股依旧处于存量博弈的市场，机会以结构性为主。三季度，伴随着海内外利空因素的充分消化，指数估值修复行情大概率启动，期间现实-预期之间的双向拉扯仍将是干扰盘面的重要因素，对应着各期指震荡中重心上移。结构表现上，月内可重点关注汽车、消费电子、家居等大宗消费，以及房地产相关顺周期板块具备的弹性空间。 　　操作建议： 　　操作上，月末股指期货在政策面渲染下乐观情绪再度高涨，升水结构下期货端短期安全垫较薄，近月单边仍不建议追高，建议等待理性回归后恢复区间操作，IH、IF等品种正套可选择介入，季月多单可持有观望。 　　风险提示： 　　（1）美联储加息路径再摇摆；（2）人民币汇率贬值；（3）房地产等政策承接力度不及预期