长江期货-国债期货8月报：市场博弈宽松预期，国债或震荡运行-230731

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（以下内容从长江期货《国债期货8月报：市场博弈宽松预期，国债或震荡运行》研报附件原文摘录）
　　报告要点 　　中国经济发展稳健 　　货币政策依然稳健与精准；M1增速续降，与地产销售低迷相互印证，M1与M2剪刀差走阔至-8.2%，指向实体经营活力仍显不足；6月份CPI中，食品、能源是主要拖累，服务需求持续恢复、但整体较为温和；PMI制造业表现好于预期，服务业表现不及预期；进出口数据不及预期，但主要受基数效应影响，多双边和区域经济合作对我国出口仍有一定支撑；规模以上工业增加值中，微观产量数据与中观数据结论一致，周期品生产改善最为突出，中游装备制造延续强势表现；6月社消同比回落，6月餐饮收入、商品零售改善，实物网上商品零售复合增速回落明显，反映618带动作用偏弱；国内房地产投资，从融资端来看，商品房销售额、房企到位资金两年复合降幅双双扩大；固定资产投资方面，6月民间投资两年复合增速仅为0.7%，整体仍偏弱；居民新增短贷高于历年同期水平、而新增中长贷回升至历年同期偏下水平。 　　策略建议： 　　我国货币政策依然稳健为主，后续仍有降准空间；7月政治局会议积极表态，多部门逐步推行积极政策叠加证监会召集头部券商就活跃资本市场及投资者信心征求意见，国债承压；PMI制造业表现好于预期，8月份高频数据或逐渐转好，但基本面转向需要时间；PSL仍有空间，且市场博弈货币宽松预期，8月国债或震荡运行。 　　风险提示： 　　政策宽松超预期；地缘政治变化