南华期货-沥青产业周报：油品强势掣肘沥青产量增幅，短期维持强势空头驱动后延-230730

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（以下内容从南华期货《沥青产业周报：油品强势掣肘沥青产量增幅，短期维持强势空头驱动后延》研报附件原文摘录）
　　逻辑整理及策略推荐 　　核心观点：不得不说，近段时间以来原油和油品的强势超乎了我们的预期，在这样的背景下，即便终端对高价沥青的接受意愿较差，但由于原油成本端的强势，以及近端炼厂依然偏低的生产意愿（主要还是渣油和油品方向的加工利润要好太多），沥青的产量一直算不上有个像样的增量，随着季节性消费的启动，库存的去库速度有所加快，现货价格稳中有涨。从时间节点看，目前油品价格的强势受到海外炼厂突发情况、季节性消费旺季等等因素的影响再度走强，这样的节点应该在8月份以后会有所缓解，但近期可能依然会交易成本端和焦化料这一端的逻辑为主，近端的沥青如果去做空的风险还是比较大的。建议把合约至少关注到2310最好是2311合约为佳。因为从目前大的供需结构看，炼厂的确不缺生产沥青的余量，只是短期缺乏生产沥青的驱动。至少在8月上旬，沥青多头的驱动还能延续。 　　估值端：地炼加工沥青利润依然不佳，焦化料加工对沥青的相对优势进一步强化，主营加工利润较好。因此未来延续地炼沥青产量偏低，主营按照排产（较往年略增产）的情形。按照当前8月的排产看，在当前的焦化料沥青价差背景下，8月地炼的排产有可能不及预期。 　　驱动端：8月地炼的大排产，从目前焦化-沥青的相对估值看可能不及预期，但8月的供需平衡表不会再像7月份这样大幅度去库应该是大概率事件。短期多头驱动应该还能延续，沥青预计空头的反转节点还要延后。 　　成本端：原油短期受到油品消费旺季、炼厂意外检修、OPEC减产等诸多因素推动，预计8月份上半月大部分时间还将维持相对偏强的存在。 　　基差： 　　逐渐建立基差多头头寸和套期保值头寸。 　　月差： 　　正套头寸可以择机再入（09多配为主） 　　裂解： 　　观望。 　　单边： 　　2310合约空单建议后移至2311,3800以上价格为佳。