东证期货-农产品基本面数据周度变化-大豆、豆粕、豆油、玉米、生猪、棕榈油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、鸡蛋--230730

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（以下内容从东证期货《农产品基本面数据周度变化（大豆、豆粕、豆油、玉米、生猪、棕榈油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、鸡蛋）》研报附件原文摘录）
　　豆一：上周豆一期价下跌，国产大豆现货价也不同程度走低。虽然东北高蛋白豆货源不多，但走货一般，南方也同样面临走货不畅的问题。其它方面变化不大，中储粮大豆单向拍卖成交不佳，购销双向拍卖均全部成交；基层余粮已很少，但天气炎热需求更显一般。钢联调研显示65%贸易商看后市震荡，20%看涨，15%看跌，但豆一期货似乎看空氛围较为浓厚，预计后期豆一期价震荡偏弱。 　　豆粕：国际市场：7月22-28日一周，除明尼苏达、威斯康星、密歇根州部分地区有10-50mm不等的降水，其余主产区几乎没有像样的降水。截至7月23日当周美豆优良率下降1%至54%，而上周的天气无疑将使作物生长情况恶化。截至7月25日美豆干旱面积比例上升3%至53%，但气象预报显示未来一周绝大部分主产区最高气温不高于30℃，降水预报也较此前明显好转，受此影响CBOT大豆略有回落。除天气外，上周美豆出口似乎迎来转机。巴西7月大豆出口有放缓迹象，9-10月CNF也上涨至245-250美分/蒲、高于美湾及美西的230-235美分/蒲。于是很快我们看到上周USDA频繁公布私人出口商销售大豆的报告，累计销量达141万吨，均为23/24年度付运。后期继续关注产区天气，预计美豆暂时仍将高位运行。 　　国内方面，连豆粕走势明显更强于外盘。一方面，11月以前我国进口大豆来源国仍主要为巴西，巴西CNF上涨叠加此前人民币贬值原因，进口大豆成本涨幅比CBOT大豆期价更大，豆粕期价需要强于外盘以修复盘面榨利。另一方面，我国买远月船期大豆数量本就不足，巴西出口放缓又将影响8月后我国进口大豆到港。上周猪价上行，有利养殖利润转好，叠加年底至春节前本就是豆粕季节性消费旺季，油厂10-11月基差报价不断上涨，且下游接受度尚可。上周油厂大豆压榨量193.93万吨，钢联预计本周油厂保持高开机；供应主导下截至7月21日当周油厂豆粕库存增7.48万吨至60.11万吨。展望后市，预计豆粕期价强于外盘的局面维持，当前现货基差弱势运行，但仍较看好远期基差。 　　菜粕：截至7月24日当周加拿大萨省菜籽优良率降至35%，阿尔伯塔省降至41.6%，曼尼托巴省作物情况稍好、但其菜籽产量占比较小。但气象预报显示未来产区迎来降水的概率增加，ICE加菜籽期货涨势暂缓。国内7月进口菜籽数量明显下降，截至7月21日当周油厂菜籽库存降3.3万吨至17.5万吨，菜籽压榨量降1.4万吨至6.7万吨。菜粕仍未见库存压力，截至7月21日油厂菜粕库存升0.5万吨至1.2万吨、但华东颗粒菜粕库存降0.47万吨至1.91万吨。菜籽类基本面并未发生实质变化，但在此前长时间强于豆类之后市场做多意愿明显降温，短期走势相对其它油粕偏弱。 　　豆油：CBOT大豆上周期价回落，因天气预报显示，未来两周美国中西部作物带大部分地区气温较凉爽并有降雨。截至7月23日当周，美豆优良率有所下滑，环比降至54%，上年同期为59%，为2019年以来的最低水平，也是2012年以来的次低水平。8月份是美豆生长的关键期，产区多地土壤湿度仍不足，还需要更多的降水，而天气预报显示后续天气预计有所改善，盘面上涨的驱动预计将减弱。不过，美豆陈作供应偏紧，新作优良率还处于低位，在天气风险完全缓解前，价格回调的空间预计仍有限，后续仍需继续密切关注产区天气变化情况。 　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，截至2023年7月21日，全国重点地区豆油商业库存约106.95万吨，较上周增加4.07万吨。油厂周度开工率及大豆周度压榨量回升，令豆油周度生产供应量有所增加。据Mysteel农产品对进口大豆船期的跟踪统计，7月国内进口大豆到港量预计1100万吨，8月、9月进口大豆到港初步估计分别为810万吨、750万吨。由于近几个月进口大豆的大量到港，国内大豆库存处于高位水平，随着油厂开工率的回升，国内豆油库存还将持续走高；不过，四季度大豆进口量预期减少或将令豆油库存有所回落，届时这或将影响到国内豆油基差的转变。综合豆油、棕榈油基本面情况看，棕榈油处于季节性高产累库期或将对油脂上行的持续性形成制约，美豆天气题材驱动也有所减弱，油脂价格涨势放缓，后市料震荡偏弱，继续密切关注产地天气变化情况。 　　菜油：加拿大大部分草原地区出现有利降水令菜籽产区旱情有所缓解，8月份加拿大菜籽开始进入收获阶段，天气炒作的时间窗口将逐步收窄，产量形势将逐步明朗。近两个月的上涨令盘面对于天气炒作及单产忧虑在很大程度上已有所反应，而加拿大统计局7月报告并未下调单产预估，最终产量可能高于市场预期。叠加美豆主产区即将迎来有利降雨，天气炒作带来的驱动预计将减弱。国内方面，据Mysteel农产品数据，截至7月21日，华东菜油主要油厂商业库存为30.04万吨，较上周减少0.17万吨；当周沿海油厂菜籽压榨量6.7万吨，较上周减少1.4万吨，仍处于相对偏低位水平；全国进口菜籽库存17.5万吨，环比减少3.3万吨，处于近年来同期低位水平。三季度进口菜籽买船明显减少，国内菜油库存拐点已现，预计后续将维持去库存态势。不过，国内正处于油脂的消费淡季，终端对菜油的消费并不是很好，菜油去库的速度缓慢。此外，9月合约即将进入交割前一个月，菜油库存虽下滑，但仍处于同期偏高水平，国内8-9月现货供应还是充足的，近月合约价格继续上涨将受到制约。结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油后市料震荡偏弱，后续需继续密切关注产地天气变化情况及菜籽菜油买船到港情况。 ? 棕榈油：由于近期基本面变动不大，上周棕榈油走势主要受宏观及资金面影响。在一周前俄乌局势进一步发酵导致棕榈油走高后，多头离场、马币升值等因素使得马棕油有所回落。国内方面，库存持续累计，截至7月21日全国重点地区棕榈油商业库存周环比增5.4%至70.35万吨，基差也进一步走弱至100以下。受到马棕价格下行影响，上周进口利润周环比回升，但是仍处于负值，或打压进口商进口意愿。整体来看，棕榈油整体供需格局未发生重要改变。ITS、SGS、SPPOMA、AmspecAgri等机构数据显示马来西亚7月棕榈油出口增幅远大于产量已经基本可以确定。按照上述机构统计数据测算，若马来7月进口与消费量与6月相差不大，马来西亚7月底棕榈油库存约为170万吨左右，与6月底的172万吨相比基本持平或小幅下降，短期内预计价格下行空间有限。目前国内供应仍然充足，根据马来7月对中国出口数据，未来我国还会有较多的到港量，基差有可能进一步承压。但是目前进口利润已经为负，7月份进口商的进口意愿不一定会很高，后续到港量可能会逐步下降。随着中印进口量下滑，以及马来仍在增产季，后续棕榈油价格持续上行的动力不足，需关注俄乌局势的发展、印尼8月份B35政策执行情况以及出口政策是否存在变数。 　　白糖：ICE原糖上周回落收低，巴西产出形势乐观以及印度、泰国有利降水缓解市场对其下榨季产量前景担忧情绪，10-3合约价差走弱。7月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗量同比增加4.2%至4837万吨，产糖量同比增加8.9%至324万吨，均处于历史同期最高水平。7月上半月糖厂制糖比50.01%，接近历史同期创纪录水平，远高于乙醇的用蔗产糖收益支持着糖厂继续维持甘蔗制糖比最大化。此外，甘蔗单产形势依然表现良好，6月单产同比高出19.5%，23/24榨季巴西甘蔗及糖产量前景依然乐观。若后续天气继续有利于压榨生产的顺利推进，则巴西强劲的生产形势料将令三季度国际贸易流偏过剩。天气预报显示接下来一周巴西中南部降水仍偏少；印度主产区在季风期的累计降水已基本达到正常水平，泰国降雨也有所恢复，但接下来两个月的天气仍需要关注。此外，ICE白糖及原糖近月合约价差在150美元/吨高位水平，这或将支撑国际精炼厂对原糖的采购需求，ICE原糖下方空间料将受限。国内方面，郑糖上周主力9月合约震荡走弱，但1月合约表现坚挺，9-1价差快速收窄。7月份产区集团销售节奏偏慢，且即将进入到交割月前一个月，原本该合约保证金就高，8月份将面临提保的压力，主力资金移仓远月，导致了价差的快速收窄。但国内现货供应紧缺，糖厂现货报价依然坚挺，广西集团现货报价仍在7100元/吨左右，高基差将限制近月合约继续向下的空间，9-1价差继续走弱的空间或已不大。根据船货数据，7月进口量预计环比有所增加，但量不大，8月份开始进口量预计会有明显增加。但考虑到加工厂的运输及加工等时间，能否及时解决9月合约上的供应问题还难说。国际糖市三季度贸易流预期偏过剩，或将对内外盘上方空间形成压制，但国内糖市现货供应紧张，糖厂无库存销售压力，挺价心态较强，现货基差坚挺将对郑糖形成支撑，郑糖后市料震荡或震荡略偏弱，关注8月上旬将公布的7月产销数据情况。 　　棉花：ICE棉价上周冲高回落，美棉主产区持续炎热干燥的天气引发市场担忧，一度推动主力12月合约最高上冲至88美分一线，但随后因出口销售数据疲软以及美元的走强打压而回落至84美分左右。截至7月23日，美棉优良率环比略增1个百分点至46%，处于历史同期中等水平。天气预报显示，接下来1-2周，高温天气将集中在美国南部地区以及密西西比河下游，下周气温可能达到105+华氏度，降雨整体不多，这或给新棉生长带来压力，关注后续作物生长状况的变化。出口方面，截至7月20日当周，22/23美陆地棉周度签约-0.42万吨，较上周及前四周平均水平大幅下降；23/24美陆地棉周度签约1.83万吨，周降6.5%，其中中国1.44万吨。东南亚纺织国纺织市场依旧疲软，下游需求低迷不支持国际棉价的快速上行。但考虑中国公布的抛储及增发滑准税进口政策，这或将提振美棉未来的潜在需求，ICE棉价逢低买盘预计较强。且印度考虑向纺织业提供刺激措施，其中小纺企开工情况未来改善可期，再加上美棉主产区的高温天气风险，ICE棉价下方空间有限，整体方向料震荡偏上为主，后续需关注主产国天气、需求及美元走势等变化情况。 　　国内方面，郑棉上周窄幅震荡，主力移仓1月合约。棉花现货交投清淡，纺企等待抛储竞拍的开启，但现货基差报价依然坚挺，棉企挺价意愿仍较强，郑棉仓单还在快速流出。经过短暂的降温降雨后，新疆盆地高温天气将回归，市场对疆棉单产下滑的担忧情绪难以消散，减产抢收的预期要到10月份才开始兑现。国储棉轮出将于7月31日启动，根据中储棉销售底价计算公式，第一周（7月31日-8月4日）销售底价为17347元/吨（折标准级3128B），首日挂牌量为1万吨，低于市场预期。当前纺企原料库存偏低，且“金九银十”旺季即将到来，预计纺企竞拍热度尚可。抛储带给市场新增供应要达到一定的量需要时间的累积，短期对市场多头有一定的抑制作用，但预计还不会形成大的打压作用，后续需关注国储竞拍成交量价情况。 　　下游棉纱市场稳中略有改善，坯布市场依旧偏淡，企业产成品库存继续小幅累积、开工率延续小幅下滑态势，即期生产大幅亏损。但目前纺企棉纱库存压力尚可，贸易商库存压力较重；纺织企业原料端库存偏低，市场等待旺季订单的下达。目前局部订单有所改善，但整体量还不大，纺企订单大多接到8月上旬。淡季末期，企业继续降开工的意愿不强，期望8月订单能连续下达。 　　综合来看，郑棉下方空间有限，下半年整体震荡向上的趋势预计还未结束，后续需关注国储竞拍成交量价情况、产地天气及下游订单情况。 　　玉米： 　　一、行情回顾 　　本周，玉米现价保持稳定，玉米期价则在定向稻谷拍卖传闻的主导之下涨跌互现，周五收盘时主力期价2710元/吨，周环比上涨0.74%。周内主力最低价2679元/吨，与预估的糙米混掺成本2670元吨左右接近。9-11价差暂停走缩，主要在80-90元/吨区间运行。 　　二、供需分析 　　1、供给 　　定向稻谷是否延后的传言变动频繁，最新的版本仍为8月3日开拍不变，拍卖总量1400万吨，周度拍卖量200万吨。同时，2018年产的最低收购价稻谷宣布8月1日将停拍，明确了其超期存储属性，增加了定向稻谷拍卖的确定性。湖北春玉米7月下旬已经开始零星上市，南方普麦、芽麦到港正在增加，供给随时间逐渐增加趋势预计暂不变。 　　2、需求 　　饲料企业保持滚动补库策略，因担忧定向稻谷拍卖延后和黑海局势变动风险，库存环比小幅度增加（钢联数据显示截至7月28日的一周库存天数29.12天，周环比增加0.53天），不过随着小麦等到港增加，玉米饲用补库需求或将下降。淀粉开机率震荡整理，玉米乙醇开机率明显下降，深加工库存接近年内最低水平，短期深加工的亏损预计将使玉米需求继续维持低位。 　　三、市场展望 　　近期稻谷的拍卖清单已开始流传，预计8月3日开拍的可能性较高。基于产地玉米隐性库存不低的假设，加上小麦物流效率增加、进口到港增加以及新玉米零星上市，预计稻谷落地后并非利空出尽的时点，而是逼出相应库存的开始，09仍有一定下跌空间；受近月下跌的驱动和即将换月的影响，9-11价差或还能小幅走缩，不过back结构预计将继续维持。但若稻谷拍卖再次延后，下跌时点可能继续后延。 　　玉米淀粉： 　　一、行情回顾 　　本周玉米淀粉震荡运行，期现价格均小幅下跌。周五主力收盘价3039元/吨，周环比下跌0.23%，山东地区汇总价3330元/吨，周环比下跌0.6%。主力米粉价差走缩至330元/吨左右，山东、吉林、黑龙江现货米粉价差也明显收窄。 　　二、供需分析 　　钢联数据显示，截至7月28日的一周淀粉开机率小幅下降1.38个百分点至50.58%，保持震荡整理状态，提货量下行2.4%至53.7万吨，淀粉累库速度有所加快。本周淀粉副产品价格整体保持相对稳定，玉米喷浆皮价格有所下行，副产品收入回补仍保持高位震荡。 　　三、市场展望 　　淀粉需求偏弱，同时企业停机动力不强，供需基本面暂不支撑米粉价差走阔。因淀粉累库和副产品收入的高位，米粉价差存在走缩的驱动力。此外，如果8月定向稻谷拍卖落地，玉米下跌的风险也较大，资金面规律预计也将驱动米粉价差缩窄。建议继续关注米粉价差短期的的逢高做缩机会。 　　生猪： 　　一、行情回顾 　　1、期货市场 　　截至周五LH2309合约收盘16,520元/吨，主力与河南现货基差走扩至-1,670元/吨（前值-900元/吨，周初-1,450元/吨），9-1月差走缩至-1,025元/吨（前值-1,945元/吨）。 　　2、现货市场 　　1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.98元/公斤（前值14.00元/公斤），周均价环比上涨6.94%。养殖行业亏损有所改善，本周自繁自养头均亏损43.81元，利润周环比增加118.96元/头；外购仔猪育肥头均亏损17.54元，利润周环比增加99.65元/头。 　　2）供给 　　出栏：出栏均重降幅收窄。据涌益咨询监测，周度出栏均重为120.06公斤，周环比下降0.04%，其中150公斤以上出栏占比4.32%（前值4.53%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.04%至120.80公斤。 　　补栏：补栏情绪无明显变化。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为340.13元/头、1,551.25元/头，周环比分别减少14.29元/头、增加6.25元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为458元/头、1,573元/头，较上周分别增加7元/头、减少2元/头。3）需求：涨价后白条走货顺畅度依然有限。据卓创资讯，日均屠宰量周环比下降1.26%，鲜销率提升至92.27%（前值90.13%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加1.11%，鲜销率提升至92.40%（前值91.81%）。 　　二、市场展望及投资建议 　　盘面多空力量发生变化，看涨情绪带动基差大幅走扩，近远月价差呈显著走缩趋势，正套策略受到关注。如果说前期仍在交易确定性的增产，那么在这样一个关键时点，我们认为增产利空出尽后，叠加体重下行、肥标价差转变等信号释放，市场已将逐渐转向交易需求。而这一过程正是对之前过度交易增产的修复。在体重跌势企稳转向前，终端消费的修复与投机行为将继续带动盘面整体维持高位。而隐患同样就此埋下，短期跟随现货上涨催生的压栏、二次育肥情绪或是关键。策略上，不建议入场做空主力合约，建议产业套保端持续关注远月高空机会。 　　鸡蛋： 　　本周鸡蛋现货价格显著上涨。据卓创资讯，本周主产区鸡蛋均价4.56元/斤，周环比上涨10.41%；主销区均价4.77元/斤，周环比上涨10.93%；销-产区价差略走扩至0.21元/斤（前值0.17元/斤）。期货市场，截至周五主力合约JD2309收盘4,329元/500千克，主力基差走扩至289元/500千克。 　　一、基本面情况 　　1、产能：据卓创资讯，2023年6月全国在产蛋鸡存栏量11.78亿只，环比下降0.08%，同比微降0.25%，整体存栏量维持偏紧水平；淘鸡出栏小幅增加至1,461万羽（前值1,396万羽），周环比增加4.66%；淘汰鸡周度均价上涨至6.37元/斤，周环比上涨2.97%；淘鸡日龄稳定在518天；养殖单位补苗积极性一般，鸡苗价格微涨至2.87元/羽。2、销区需求：销区销量增加，本周代表销区市场总销量8,076.40吨，周环比增加2.58%，同比增加7.90%。3、发货情况与库存：天气好转带动出货增加，据卓创资讯，主产区代表市场日均发货量557.43吨，周环比增加0.50%，同比减少13.97%；去库持续，生产库存天数下降至0.98天（前值1.19天），流通环节库存天数微降至0.80天（前值0.97天）。 　　二、行情展望 　　蛋价回到高位，市场高价抵触情绪或再起。但鉴于整体供应偏紧，需求仍有改善驱动，预计回调幅度有限，近月期价依然跟随现货保持坚挺走势。