南华期货-LPG周报：中东离岸贴水大涨，丙烷价格强势-230730

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（以下内容从南华期货《LPG周报：中东离岸贴水大涨，丙烷价格强势》研报附件原文摘录）
　　周度观点 　　本周LPG价格大涨近7%，除油价上涨的带动外，市场对中东丙烷货买兴加强，中东离岸贴水大涨，LPG期货指数向上突破4200强阻力位，价格强势在延续。具体表现在： 　　1、原油市场。沙特减产，俄罗斯出口下滑；成品油裂解高位，汽油消费季节性旺季支撑油价；美联储继续加息，美国经济韧性超预期。油价在利多因素支撑下继续上涨，布油逐步接近85-87的强阻力区。 　　2、海外供应端。宽松在持续：中东出口维持高位，船期数据显示7月出口380万吨附近，预期最终400万吨；伊朗6月出口创新高100万吨；美国高出口仍在持续，7月或出口470万吨。中东和美国高出口的格局在最近几个月未变。 　　3、美国丙烷库存。EIA在7月美国丙烷平衡表中，上调年内产量和出口预期，丙烷消费继续偏弱，大幅继续上调年内库存预期。至9月丙烷库存预期9859万桶，上月预期为9640万桶。至7月21日当周，美国丙烷库存周度+102万桶，美国丙烷累库连续二周不及预期。 　　4、中国需求。PDH装置盈利回落降至负数，开工率至77%。 　　5、国内现货与仓单。山东民用气4000元/吨附近，期货价格拉高后，山东民用气基差持续走弱。本周仓单增250至10120张，内外价差继续走弱。 　　下周关注： 　　沙特8月CP。 　　观点和策略： 　　单边方面。LPG期货指数向上突破4200后，强势在持续。后期观察三个指标：第一，油价。布油在85-87强阻力区是否回落；第二、中东离岸贴水。FEI/MOPJ价差持续走强至130美元/吨的高位后能否维持，价差持续回落意味着市场对中东货的买兴下滑和中东离岸贴水的回落；第三、PDH利润。丙烷价格大涨后，PDH利润自3月中旬以来首次跌入负值。考虑到最近几个月国内丙烷的高进口和高港口库存，PDH工厂对低利润的容忍度将略高，也意味着PDH利润需降至更低的位置才会对开工率和价格形成负反馈。关注以上三个指标的变化，或对应着LPG延续强势或转势。