国信期货-螺纹钢月报：粗钢平控落地，8月钢价或冲高回落-230730

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（以下内容从国信期货《螺纹钢月报：粗钢平控落地 8月钢价或冲高回落》研报附件原文摘录）
　　从主次矛盾的角度来看， 2023 年国内面临的主要矛盾是疫情管控的结束：原料方面焦煤进口放开导致原料双焦下跌给了钢价下跌的空间； 需求面结构性分化， 基于长期收入及投资预期的地产恢复较慢， 地产、 基建仍在等待政策加码，但居民常用的消费品随着消费场景的恢复有所恢复。 6 月以后， 钢材市场步入淡季， 但价格也跌至近 3 年的低位， 由于部分钢材品种需求有韧性， 相对低位的价格引起了终端的补库， 钢材价格有所企稳反弹。 除此以外， 上半年价格下跌的主线在于能源价格的回落， 但 6 月后社会发电量达到历史新高， 国内电厂可用库存下降， 动力煤价格企稳， 给黑色产业链带来支撑， 也导致了 6、 7 月的反弹。 此外， 7 月底市场关于粗钢控产文件流出， 从目前市场的文件来看， 2023 年大概率钢厂会被要求粗钢产量不超去年。 螺纹钢 2023 年 1-6 月产量本就下降， 压力不大， 但粗钢产量同比回升， 下半年粗钢压产情况仍然严峻， 可能导致粗钢供应的缺口， 因此给钢材价格带来支撑。 　　步入八月， 我们认为市场可能会重新关注两个问题， 第一是高温天气过后电厂日耗回落后， 动力煤是否仍然过剩导致成本支撑不牢； 第二是伴随淡季补库接近尾声， 需求能否承接当下的产量。 从目前的情况来看， 我们相对悲观。 　　首先看能源动力煤的价格， 7 月下旬过后动力煤价格有重新走弱的迹象， 坑口煤价开始回落， 电厂进入去库存阶段， 粗钢控产可能导致下半年原料的全面过剩； 其次看下游实际需求的情况， 分化仍然明显， 板材需求好于螺纹， 地产仍是钢材需求的最大拖累， 7 月地产成交为近五年最低值， 6 月单月新开工仅为 2020、2021 年三分之一， 为近 15 年新低， 在 2022 年的低基数下继续下降， 预计给钢材需求带来较大拖累。 　　因此总体来看， 我们认为 8 月钢价或冲高回落。 结构上来看， 1 月虽然限产但处于螺纹钢淡季， 建议 1-5 反套。 从单边走势来看， 逢高沽空为主