开源证券-2023年6月债券托管数据点评：债市杠杆率上升-230731

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（以下内容从开源证券《2023年6月债券托管数据点评：债市杠杆率上升》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　1．6月，中债登托管量环比+7697亿（+6093亿），截至6月末中债托管量为100.3万亿（99.6万亿）；上清所债券托管量环比+1284亿（-631亿），截至6月末上清所托管量为32.3万亿（32.2万亿）。 　　2.中债登+上清所托管量合计为132.6万亿（131.74万亿），环比+8981亿（+5463亿），增量主要为利率债，环比+7692亿（+7039亿）。中债登增量主要为国债、政金债和地方债：国债环比+3824亿（+720亿）、政金债环比+2241亿（+1229亿），地方政府债环比+1627亿（+5090亿）。上清所增量主要为金融债、中票和非公开定融：金融债环比+1528亿（+1923亿）、中票环比+381（-1119亿）、非公开定融环比+181亿（-288亿）。 　　3.券种： 　　利率债：6月发行量为21722亿（21596亿），净融资+9190亿（+8675亿）。托管量环比+7692亿（+7039亿），其中，国债环比+3824亿（+720亿）、地方债环比+1627亿（+5090亿）、政金债环比+2241亿（+1229亿）。 　　信用债：6月发行量为49919亿（33343亿），净融资额+10958亿（-937亿）。托管量环比-356亿（-3217亿），其中，企业债环比-147亿（-101亿）、中票环比+381（-1119亿）、短融环比-151亿（-130亿）、超短融环比-116亿（-966亿）、其他信用债券环比-355亿（-116亿）。 　　同业存单：6月发行量为24395亿（21261亿），净融资额为-266亿（+181亿）。托管规模环比+24（-115亿）。 　　4.机构： 　　商业银行：利率债环比+2889亿（+4388亿），其中，国债环比+1756亿（+98亿）、地方债环比+986亿（+4111亿）、政金债环比+147亿（+178亿）。信用债环比+1101亿（-1887亿）。同业存单环比+1268亿（-851亿）。 　　保险：利率债环比+502亿（+589），其中国债环比+247亿（-44亿）、地方债环比+187亿（+381亿）、政金债环比+68亿（+251亿）。信用债环比+250亿（+191亿）。同业存单环比+30亿（+58亿） 　　券商：利率债环比+1502亿（+572亿），其中，国债环比+785亿（+382亿）、地方债环比+135亿（+242亿）、政金债环比+582亿（-52亿）。信用债环比+81亿（-261亿）。同业存单环比+364亿（-92亿）。 　　广义基金：利率债环+2458亿（+1312亿），其中，国债环比+548亿（+112亿）、地方债环比+355亿（+597）、政金债环比+1554亿（+604亿）。信用债环比+118亿（+1162亿）。同业存单环比-2064亿（+951亿）。 　　外资：利率债环比+384亿（+224亿），其中，国债环比+218亿（+28亿）、地方债环比+2亿（+7亿）、政金债环比+165亿（+189亿）。信用债环比-40亿（-38亿）。同业存单环比+568亿（+18亿）。 　　5．6月末债市杠杆率测算为109.2%（108.2%） 　　风险提示：政策变化超预期；基本面变化超预期。