国盛证券-固定收益定期：债市大幅波动，券商资金大幅流出——流动性和机构行为跟踪-230729

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（以下内容从国盛证券《固定收益定期：债市大幅波动，券商资金大幅流出——流动性和机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于1.96%（前值1.88%）和1.82%（前值1.81%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.02%（前值1.35%）。资金融出：本周大行净融出规模上涨至4.39万亿后回落至3.45万亿。 　　公开市场操作：本周央行逆回购投放3410亿元，逆回购到期1120亿元，合计净投放2290亿元。下周有3410亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行1873亿元，地方债净发行1237亿元；本周国债净缴款2103亿元，地方债净缴款942亿元。下周政府债券净发行合计1324亿元，政府债券净缴款合计1242亿元。 　　杠杆率：本周质押式回购交易量上涨至8.32万亿后回落至7.01万亿。银行间市场杠杆率先上涨后回落至109.23%。 　　【同业存单】 　　总发行：本周同业存单发行5761亿（前值8162亿），净融资696亿（前值2732亿）。分银行类型：国有大行发行2247亿元，股份行发行1667亿元，城商行发行1460亿元，农商行发行271亿元。分期限类型：1M期限发行420亿元，3M期限发行1654亿元，6M期限发行529亿元，9M期限发行700亿元，1Y期限发行2342亿元。 　　到期收益率：3M收益率上涨1.08bps至2.04%，6M收益率上涨2.51bps至2.18%，1Y收益率上涨2bps至2.30%。 　　利差：1YMLF与存单利差收窄2bps至35bp，1Y-3M期限利差走阔0.92bps至25.83bp，1Y中票-存单利差走阔3.88bps至11.57bp。 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.14（前值-1.22），利率债欠配程度缓解，信用债欠配指数为-0.80（前值-0.69），信用债欠配程度加深。 　　银行理财：本周银行理财破净率2.1%，7月2日当周、9日当周、16日当周、23日当周新发产品分别募集1368亿元、774亿元、677亿元、455亿元。 　　现券净买入：（1）本周主要买入机构为农商行和理财，主要卖出机构为券商。（2）理财净买入现券909亿元，包括利率债增持257亿元，信用债增持155亿元，存单增持497亿元。分期限看，理财净增持1年及以下利率债和信用债分别249亿和157亿元，净增持1年以上利率债8亿和净减持1年以上信用债2亿元。（3）基金净卖出现券176亿元，包括利率债减持222亿元，信用债减持4亿元，存单增持51亿元。分期限来看，利率债以减持7-10年和3-5年为主，信用债主要减持7-10年期限。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行边际加权期限上涨至7.74年，保险边际加权期限上涨至13.8年，理财边际加权期限回落至0.57年，基金边际加权期限上涨至4.75年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。