中原证券-行业周观点：2023年第二十七期：7月24日-7月28日-230730

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（以下内容从中原证券《行业周观点：2023年第二十七期：7月24日-7月28日》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　近期重点关注行业：家电。 　　锂电池 　　本期锂电池指数上涨0.46%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 　　证券 　　受周一晚间消息面重大利好提振，本期券商指数出现近12个月来最大周涨幅。资本市场投资端改革是系统性的工作，并非一蹴而就。短周期内，券商指数涨幅偏大、涨速偏快，震荡整固的需求快速提高，但板块内有望保持较为活跃的个股轮动行情。 　　风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 　　光伏 　　本期光伏行业上涨0.87%，跑输沪深300指数。光伏板块周成交额953.17亿元，环比缩量。板块个股涨跌对半，一体化组件厂表现靠前。2023年上半年，国内光伏装机市场需求较为旺盛，全年有望维持较高增速。尽管上半年光伏产业链价格大幅下跌，但已发布业绩预告的上市公司显示，大部分公司业绩表现突出，产业链利润向下游转移。目前市场担忧行业阶段产能过剩，海外自建产业链瓜分中国光伏企业市场份额。光伏板块估值处于历史低位，投资者对板块风险偏好较低。建议投资者中期关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器和微型逆变器、光伏玻璃领域头部公司。 　　风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 　　传媒 　　本期传媒板块下跌2.91%，同期沪深300上涨4.47%。传媒板块延续调整态势，但从行业的基本面情况来看，各个细分子领域正在趋于好转。在丰富的影片内容带动下，暑期档电影市场表现喜人，票房实现大幅增长，有望达到历年暑期档最高水平。5-6月国内游戏市场规模增长幅度已经由1-4月的负增长转为正增长，并且在低基数下增幅明显，叠加游戏用户规模创新高，行业景气度逐渐改善。建议继续关注基本面修复和生成式AI两大主线。 　　风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；行业监管政策变动超预期；项目制特点影响公司业绩稳定性；AI技术应用效果以及技术进展不及预期；AI面临政策性限制；宏观经济影响广告投放需求；市场竞争加剧影响盈利能力。 　　家电 　　本周中信一级家电行业指数3.46%。细分子板块中，厨电板块（+8.17%）保持领涨态势，白电、黑电、小家电板块分别上涨4.62%、1.37%、0.53%。个股方面，本周老板电器（+13.55%）、石头科技（+11.75%）、火星人（+10.33%）涨幅明显。政策面，国新办近期发布会再度提及多举措扩消费事项，包括开展家电以旧换新，促进绿色智能家电消费等；同时，中央政治局会议就有关助力房地产市场平稳恢复以及具体落实方向等做出指示。我们认为政策面连续积极定调下，市场信心有望持续提振，建议关注业绩兑现稳增，估值持续修复的高配置价值的白电与厨电龙头。 　　风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 　　农林牧渔 　　本期，农林牧渔（中信）指数下跌0.36%；沪深300指数上涨4.47%，农林牧渔行业跑输对标指数4.83个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周农产品加工板块涨幅居前，种植业板块跌幅居前。建议继续关注养殖后周期板块和政策预期下的种业板块。 　　风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 　　有色金属 　　本周，有色板块上涨1.50%，在30个行业中排名第18，表现中等。有色子行业中，铝（5.53%）、铜（2.20%）、其他稀有金属（2.01%）、钨（1.99%）、铅锌（0.73%）、黄金（0.48%）、稀土及磁性材料（0.46%）、锂（-0.33%）、镍钴锡锑（-0.90%）。有色金属个股中80家上涨，1家平，32家下跌。 　　本周美联储如期加息25个基点，利率区间上调至5.25%-5.50%，鲍威尔表示今年不会降息，经济预计进入软着陆，预计通胀率到2025年前后才会回落至2%，暗示将维持高利率。随后公布的美国二季度GDP数据超预期，叠加近期公布的美国初请失业金人数走低，美元表现较为强势，金属价格有所承压。国内利好政策频出，地产、汽车等行业表现活跃，SHFE金属价格震荡上行。市场目前普遍认为美联储加息基本进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议关注铝、钼和黄金板块的投资机会。 　　风险提示：美联储加息超预期；宏观经济加速下行；地缘政治冲突加剧；全球新冠疫情恶化；国际矿山争端。 　　电力及公用事业 　　本周电力及公用事业指数上涨0.08%，同期沪深300指数上涨4.47%，行业整体表现弱于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：环保及水务（2.35%）、燃气（0.34%）、水电(0.06%）、火电（-0.80%）、电网（-0.84%）、其他发电（-0.88%）、供热或其他（-1.47%）。 　　投资建议： 　　行业整体：上半年电力及公用事业行业整体利润增幅30%以上，其中电力行业利润增幅接近47%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 　　新能源发电：在“3060”目标指引下，以及上游硅料及硅片价格持续回落，下游电力运营商持续提升投资规模。 　　水电：今年来水持续偏枯，水电上半年整体出力同比下滑20%以上，随着雨季汛期及厄尔尼诺到来，预计水电发电量会有所回升。考虑到来水具有季节性，在利空消息影响下，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 　　核电：与水电类似，属于业绩经营稳定增长的优质标的。 　　火电：煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益。 　　综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 　　风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。