国金证券-汽车及汽车零部件行业研究：国内终端深度跟踪系列-二--国内终端H2展望：智能化开启城市NOA元年，市场或将超预期-230729

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（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：国内终端深度跟踪系列（二）-国内终端H2展望：智能化开启城市NOA元年，市场或将超预期》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　油车价格战是短期事件，油电替代趋势不可逆。1月特斯拉降价引发鲶鱼效应，3月在业绩压力下油车价格战冲动市场。但总体来看，盈利要求下油车降价属于短期事件，且地方支持亦具有不可持续性。油车降价中电车需求依旧坚挺，运营已企稳，充分说明电车相对于油车的竞争力，油电替代已是大势所趋。从长期看油车降价也许会重现，但不会影响汽车电动化趋势。 　　新车智能化&插混化，Q2电车产品力增强。吉利银河L7、长城哈弗枭龙MAX、长安深蓝S7、2024款AIONVPlus等10-20万优质供给频出，填补该价格带空白。智能驾驶迈向L3阶段，技术&市场单一、燃油经济性、缓解积分压力优势等特点成为插混化大势所趋的根本原因，电车产品力显著增强。 　　政策&车企促销共同发力，H2电车市场提振明显。Q2地方消费促销政策频出&中央政策奠定刺激大方向，促进车市火热。展望H2，商务部陆续开展新能源汽车下乡、“百城联动”汽车节、“千县万镇”新能源汽车消费季等活动，促进地方消费支持政策不断，电车市场持续火爆。预计全年乘用车销量或将正增长。 　　新车放量持续推进H2市场销售。随着国内市场政策退坡后销量驱动由政策逐渐转移至车型供给。新车型的推出节奏和爆款车型放量对电车销量影响日益重要。展望H2，银河L6，长安启源A07等重磅新车已亮相，此外上半年发布的深蓝S7，小鹏G6，银河L7等爆款新车亦将在Q3-Q4持续放量，电车销售在新车型催化下有望超预期。预计23年电车批售接近900万，同比+38%。 　　投资建议 　　持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。 　　1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；拥有行业创新引领能力的特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好T引领板块“机器人含量”提升，核心标的是跟T研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等tier1。推荐传感器、丝杠、谐波减速机、电机新技术。关注智能驾驶迈向大模型阶段。特斯拉fsd智驾大模型逐步突破，若下半年v12效果达预期且开放，将成为行业chatgpt时刻。产业链看，关注解决cornercase的4d毫米波、传感器清洗系统、线控执行器方向。另外，主机厂或因智驾大模型迎来价值重估和分化。作为全球电车创新龙头，随着新车和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，T产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局好的标的，今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。 　　2）国产替代：这轮被错杀方向。国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 　　风险提示 　　行业竞争加剧，汽车销量不及预期。