浙商证券-康复医疗系列报告之一：康复公司比较，超额赛道揭秘-230728

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（以下内容从浙商证券《康复医疗系列报告之一：康复公司比较，超额赛道揭秘》研报附件原文摘录）
　　1、以2023年Q1作为复苏新周期的起点，康复医疗反弹趋势显著： 　　康复医疗是医疗器械子板块中相对医药生物拥有最显著超额收益率的板块（+40.0%），在医疗器械各子板块中一枝独秀。 　　2、相关公司表现略有分化： 　　康复业务公司：2022年受疫情影响较大、基数低，2023年恢复弹性更大，营运能力边际改善也更为明显。如翔宇医疗、伟思医疗。 　　3、康复赛道仍具有较强的业绩兑现及盈利能力： 　　不考虑2020-2022年大环境突变因素，2020年以前，康复相关企业无论是营收增速还是盈利能力来看，均排在医疗器械子板块前三位。在人口老龄化大背景下，康复赛道仍然是政策利好确定性最强的板块之一。 　　4、如何把握康复赛道布局节奏？ 　　我们认为，2021年是政策加速推进，康复理念全面建设阶段；2022年是试点探索，初步形成行业规范和标准阶段；2023-2024年或将是康复医疗加速扩面，终端需求快速释放阶段。随着2023年Q1复苏新周期的开启，康复赛道迎来了重要的布局窗口期，2023年各公司平均估值为29.1X，PEG为0.82，具有较高性价比。 　　5、投资建议： 　　推荐：伟思医疗（除了行业β外，公司横向拓展的α属性有一定弹性）、翔宇医疗（主要受益于行业β，平台属性有望优先受益）。 　　关注：麦澜德、普门科技、诚益通。 　　风险提示 　　①政策落地及执行不及预期风险。 　　②市场竞争加剧的风险。 　　③行业政策变动风险。