华泰期货-镍不锈钢周报：镍价偏强震荡，现货成交不佳-230730

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（以下内容从华泰期货《镍不锈钢周报：镍价偏强震荡，现货成交不佳》研报附件原文摘录）
　　镍品种： 　　本周镍价受外围情绪提振偏强震荡，沪镍主力合约价格重返17万关口上方，但现货市场交投氛围偏淡，下游观望情绪浓厚，月末压力下现货升水持续下调。SMM数据，本周金川镍升水下降3300元/吨至2950元/吨，俄镍升水下降1850元/吨至900元/吨，镍豆升水下降500元/吨至300元/吨；LME镍0-3价差上涨2.5美元/吨至-228美元/吨。本周沪镍库存增加347吨至2837吨，LME镍库存增加24吨至37542吨，上海保税区镍库存增加500吨至5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加500吨至9476吨，全球精炼镍显性库存增加524吨至47018吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 　　镍观点： 　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪较强，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。 　　镍策略： 　　中性。短期以反弹思路对待。 　　风险： 　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 　　304不锈钢品种： 　　本周不锈钢期货价格受产业消息影响先扬后抑，现货价格亦先涨后跌，但整体重心有所上移，基差自低位小幅回升，现货市场成交较上周明显转淡。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨300元/吨至265元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨200元/吨至215元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.36万吨至53.59万吨，对应幅度为+0.68%，其中热轧库存减少0.34万吨至24.08万吨，冷轧库存增加0.71万吨至29.51万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨22.5元/镍点至1092.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8650元/50基吨。 　　不锈钢观点： 　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。 　　不锈钢策略： 　　中性。 　　风险： 　　印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。