加入VIP免费下载华鑫证券-有色金属行业周报：地产政策出台支撑工业金属需求，看好铜锡锑-230730
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黄金： 7 月加息符合预期， 议息会议会后发言较为温和 美联储如期加息 25BP，联邦基金目标利率来到 525-550BP。美联储主席鲍威尔重申，致力于实现双重使命，致力于让通胀回到 2%，距离目标还有很长的路要走。对于接下来的货币政策路径，鲍威尔没有明确指向，加息的全部影响还没显现， FOMC 将对未来的加息采取依赖数据的做法。可能会在 9 月份加息，但也有可能维持利率不变。对于降息的表示：“当我们看到可以降息的时候，我们会放心降息，但今年不会，我认为不会。” 我们认为利率决议会后发言，整体态度不算强硬。鲍威尔本次发言并未明确表明加息将延续，更多将会依赖后续的经济和通胀数据。近期数据来看，上周美国公布的 6 月 CPI同比为 3%，低于预期的 3.1%。可以得到美国通胀超预期回落，通胀压力也持续转弱， 9 月加息概率十分小。 铜： 地产调控政策支撑铜需求，持续看好铜价 价格方面，本周 LME 铜收盘价 8625 美元/吨，环比+178美元/吨，涨幅 2.11%。 SHFE 铜收盘价 69200 元/吨，环比+480 元/吨，涨幅 0.70%。库存方面， LME 库存为 64425 吨（环比+4525 吨，同比-66150 吨）； COMEX 库存为 43396 吨（环比-937 吨，同比-17495 吨）； SHFE 库存为 61290 吨（环比-16608 吨，同比+24265 吨）。三地合计库存 169111吨，环比-13020 吨，同比-59380 吨。 本周住建部明确楼市调控方向，支撑楼市需求，铜需求获支撑。 本周住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付， 切实保障人民群众的合法权益。 铜金属作为地产竣工端需求的重要原材料，地产调控政策有望支撑地产销量，从而带动竣工及开工的提升。国内地产将拉动铜需求，叠加美联储加息接近尾声，金融属性对铜价的压制有望解除。综上所述，我们看好铜价有望延续上涨。 锡：本周锡价小幅调整 价格方面，国内精炼锡价格为 232000 元/吨，环比-1000元/吨，跌幅 0.43%。库存方面，本周国内上期所库存为 9314吨，环比+92 吨，增幅 1.00%。 长周期来看，供应端存在扰动。需求方面，地产政策提振经济回暖信心，从而提升锡金属需求。 看好远期锡金属价格表现。 锑：锑价本周止跌 根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为75350 元/吨，环比+0 元/吨，涨幅 0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存 5200 吨，环比+210 吨，增幅 4.21%。 锑价在经历了 3-4 月的高位下跌之后，近期价格在高位企稳。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，而需求方面，存在边际逐步向好的预期，持续看好后市锑价的表现。 行业评级及投资策略 黄金： 美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“ 推荐”投资评级。 铜： 国内出台楼市调控政策，支撑铜价。维持铜行业“ 推荐”投资评级。 锡： 全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“ 推荐”投资评级。 锑： 锑金属价格短期底部企稳，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“ 推荐”投资评级。 重点推荐个股 推荐中金黄金： 央企背景，股东资产注入预期。 山东黄金： 老牌黄金企业，矿产金产量恢复。 赤峰黄金： 立足国内黄金矿山，出海开发增量。 银泰黄金： 黄金矿产低成本优势领先。 紫金矿业： 铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业： 刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。 金诚信： 矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。 中金岭南： 铅锌主业稳固，扩张铜产业链。 湖南黄金： 全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。 锡业股份： 锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。 风险提示 1）美国通胀再度大幅走高； 2）美联储加息幅度超预期； 3）国内铜需求恢复不及预期； 4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等； 5）锡需求不及预期； 6）锡矿投产进度超预期； 7） 电动车及储能需求增长不及预期等。
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（以下内容从华鑫证券《有色金属行业周报：地产政策出台支撑工业金属需求，看好铜锡锑》研报附件原文摘录）黄金： 7 月加息符合预期， 议息会议会后发言较为温和 美联储如期加息 25BP，联邦基金目标利率来到 525-550BP。美联储主席鲍威尔重申，致力于实现双重使命，致力于让通胀回到 2%，距离目标还有很长的路要走。对于接下来的货币政策路径，鲍威尔没有明确指向，加息的全部影响还没显现， FOMC 将对未来的加息采取依赖数据的做法。可能会在 9 月份加息，但也有可能维持利率不变。对于降息的表示：“当我们看到可以降息的时候，我们会放心降息，但今年不会，我认为不会。” 我们认为利率决议会后发言，整体态度不算强硬。鲍威尔本次发言并未明确表明加息将延续，更多将会依赖后续的经济和通胀数据。近期数据来看，上周美国公布的 6 月 CPI同比为 3%，低于预期的 3.1%。可以得到美国通胀超预期回落，通胀压力也持续转弱， 9 月加息概率十分小。 铜： 地产调控政策支撑铜需求，持续看好铜价 价格方面，本周 LME 铜收盘价 8625 美元/吨，环比+178美元/吨，涨幅 2.11%。 SHFE 铜收盘价 69200 元/吨，环比+480 元/吨，涨幅 0.70%。库存方面， LME 库存为 64425 吨（环比+4525 吨，同比-66150 吨）； COMEX 库存为 43396 吨（环比-937 吨，同比-17495 吨）； SHFE 库存为 61290 吨（环比-16608 吨，同比+24265 吨）。三地合计库存 169111吨，环比-13020 吨，同比-59380 吨。 本周住建部明确楼市调控方向，支撑楼市需求，铜需求获支撑。 本周住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付， 切实保障人民群众的合法权益。 铜金属作为地产竣工端需求的重要原材料，地产调控政策有望支撑地产销量，从而带动竣工及开工的提升。国内地产将拉动铜需求，叠加美联储加息接近尾声，金融属性对铜价的压制有望解除。综上所述，我们看好铜价有望延续上涨。 锡：本周锡价小幅调整 价格方面，国内精炼锡价格为 232000 元/吨，环比-1000元/吨，跌幅 0.43%。库存方面，本周国内上期所库存为 9314吨，环比+92 吨，增幅 1.00%。 长周期来看，供应端存在扰动。需求方面，地产政策提振经济回暖信心，从而提升锡金属需求。 看好远期锡金属价格表现。 锑：锑价本周止跌 根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为75350 元/吨，环比+0 元/吨，涨幅 0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存 5200 吨，环比+210 吨，增幅 4.21%。 锑价在经历了 3-4 月的高位下跌之后，近期价格在高位企稳。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，而需求方面，存在边际逐步向好的预期，持续看好后市锑价的表现。 行业评级及投资策略 黄金： 美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“ 推荐”投资评级。 铜： 国内出台楼市调控政策，支撑铜价。维持铜行业“ 推荐”投资评级。 锡： 全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“ 推荐”投资评级。 锑： 锑金属价格短期底部企稳，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“ 推荐”投资评级。 重点推荐个股 推荐中金黄金： 央企背景，股东资产注入预期。 山东黄金： 老牌黄金企业，矿产金产量恢复。 赤峰黄金： 立足国内黄金矿山，出海开发增量。 银泰黄金： 黄金矿产低成本优势领先。 紫金矿业： 铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业： 刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。 金诚信： 矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。 中金岭南： 铅锌主业稳固，扩张铜产业链。 湖南黄金： 全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。 锡业股份： 锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。 风险提示 1）美国通胀再度大幅走高； 2）美联储加息幅度超预期； 3）国内铜需求恢复不及预期； 4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等； 5）锡需求不及预期； 6）锡矿投产进度超预期； 7） 电动车及储能需求增长不及预期等。
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