民生证券-量化周报：未来行情或依赖流动性-230730

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（以下内容从民生证券《量化周报：未来行情或依赖流动性》研报附件原文摘录）
　　择时观点：未来行情或依赖流动性。上周景气度平稳波动，分歧度继续上升，流动性边际回升但仍未确认持续上行趋势，当前市场保持分歧度↑-流动性↓-景气度↓区间。从高频跟踪的景气度指数来看，景气并无实质性的变化，假设市场预期领先高频景气度变化已发生切换，那么根据三维择时框架，未来行情主要依赖于成交的持续放大，如果流动性进一步增强，未来反弹趋势可期。上周市场上涨后ERP回落至95%，仍处积极布局区间。 　　指数监测：基本面50ETF产品获得大比例申购。近1周ETF产品申购流入增速快的有：基本面50、中证基建、红利低波、红利低波100、细分化工等。近1周消费电子、证券先锋、中证煤炭、SHS游戏传媒、180金融等指数份额流出最多。 　　资金共振：推荐纺织服装，房地产，建材与钢铁。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金与大单资金上周均在非银行金融中流入最多。最新推荐行业为纺织服装，房地产，建材与钢铁。 　　公募风格：7月减成长，加大盘价值和小盘。7月公募总体仓位上升1.43%达到85.32%。风格上继续配置小盘以及大盘价值，中大盘成长减仓较多。公募继续减仓中大盘成长，但开始加仓大盘价值。小盘仓位连续5个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去三年最高水平。 　　公募行业：7月继续减仓消费，加仓科技与制造。7月公募行业持仓继续减仓消费，加仓科技与制造。环比来看，2023年7月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-0.30%）、消费（-1.07%）、周期（-0.02%）、科技（+0.61%）、制造（+0.69%）、稳定（+0.16%）。TMT内部仓位分位数排序：通信>电子>传媒>计算机。 　　因子跟踪：估值、盈利和波动率因子表现亮眼。上周估值、盈利和波动率因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。大市值下估值、盈利因子表现较好，中小市值下估值、波动率因子表现较好，大市值下因子表现整体要比中小市值下更好。 　　量化组合：上周实现0.75%以上超额收益。中证500内选股模型上周实现绝对收益2.73%，超额收益0.75%，本月超额2.92%，2022年成立至今超额收益40.56%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益1.90%，超额收益0.90%，本月超额5.87%，2022年成立至今超额收益58.96%。 　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。