浙商证券-中观景气研究系列：建筑材料行业基本面景气度预测研究-230728

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（以下内容从浙商证券《中观景气研究系列：建筑材料行业基本面景气度预测研究》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　在本报告中，针对水泥制造、玻璃制造、玻纤制造和管材等细分行业，以及建筑材料整体行业，我们使用价格、需求等行业高频数据进行建模，对行业景气度即盈利进行高频预测。从结果看，所得结果与实际值一致性较强，且具有一定的领先性。 　　本报告中，我们重点研究了如下问题：建筑材料产业链结构和各环节收益成本因素；如何对相关标的营收来源和追踪方法进行分析；如何对建筑材料及细分行业基本面景气度进行预测。 　　产业链结构：建筑材料行业标的数量分布较为均衡，不过市值、营收和盈利较为集聚。从产品视角，包括水泥、玻璃、玻纤、管材、防水材料等，其中水泥处主导地位。上游主要涉及采矿和石油化工，中游为制造，下游为基建、房地产、汽车和电子等。通过产业链梳理和标的分析，可较好地梳理得到收入成本因素。 　　营收拆分和追踪：从标的财报中可获取其营收行业和产品信息，对于每一块细分业务，重点关注如下指标：产品产销和价格、生产成本、下游需求分布。追踪产品生产/业务运行流程，可确定子营收和成本。这一过程我们重点关注的是可追踪的标准化指标。 　　基本面景气度预测：考虑体量和数据可得性，本文搭建了水泥制造、玻璃制造、玻纤制造和管材细分行业，以及建筑材料整体基本面景气度预测框架。主要使用的指标为纯碱、重油、煤炭等上游品价格，水泥、玻璃、玻纤和管材等产品端价格；产量维度主要包括水泥、玻璃产量，下游需求主要包括基建、房地产等行业。从结果看，预测值和实际结果一致性较强，且具有一定的领先性。 　　风险提示 　　本文中的指标及模型均基于量化方法构建，若分指标大幅波动则可能导致综合指标输出结果失真，存在失效风险。