方正中期期货-铜期货日报-210607

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【行情复盘】今日铜价高开低走，沪铜2107合约收于71390元/吨，上涨0.38%，LME三个月期铜跌至9900美元/吨附近。

【重要资讯】宏观方面，美国5月新增非农就业岗位55.90万，增幅不及预期，美财长耶伦称加息实际上对美国社会有利，再度释放政策收紧预期，今年前5个月我国进出口同比增长28.2%。

供给方面，铜精矿TC价格报36.12美元/吨，环比增加0.42美元/吨，拐点完全确立，2021年5月中国铜精矿5月份进口量为194.5万实物吨，环比增加1.25%，同比增加15.02%；1-5月份铜精矿铜精矿进口量总量为982.7万实物吨，累计增长6.04%，全球最大铜矿Escondida劳资双方启动薪资谈判。

需求方面，国网下单量环比走弱，同时在面临亏损压力下，企业生产积极性不高，致使国网订单交付有所延后，据SMM调研5月铜线缆开工率录得81.70%，同比大幅下滑。

南方电网错峰用电力度加大，叠加广州和佛山疫情，对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜，终端表现也一般，工程用缆部分企业甚至出现无单可做的困境。

库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存迎来温和去化。

【交易策略】美国5月非农就业数据不及预期，一定程度上缓和了短期美联储缩减购债规模的预期，但耶伦多次释放货币收紧预期，美联储三季度收紧仍是大概率事件，铜矿市场紧张继续缓解，非洲部分新矿开始投产，智利矿业部长表示矿业税幅度有望降低，进一步缓和了市场的担忧，拜登的基建计划尽管庞大，但能否落地仍有很大程度的不确定性，国内广东的疫情对下游也产生一定影响，复盘上半年铜价可以发现，市场对预期的定价明显提前，在明确供给恢复和货币收紧已经是大概率事件的前提下，铜价将持续承压，建议以逢高做空为主，69000元/吨附近有一定支撑。