中银国际期货-化工产业月报：原料价格保持强势，化工下游需求清淡-210607

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甲醇供需情况5月中国甲醇市场偏强运行，且港口表现强于内地。

除通胀预期升温引发大宗商品集体大涨传导外，煤价大幅走高给予较强成本支撑、港口到货不多致去库持续等基本因素亦不容忽视。

如中上旬，在上游低库、下游利润良好背景下，煤炭货紧价杨引发甲醇期现同步大涨。

而港口持续库存偏低，致近月基差走强明显。

此外进口到货补充缓、伊朗装置临停等均进一步加剧期现波动节奏，也同步支撑港口行情。

5月中国甲醇市场呈偏强趋势运行，且港口表现整体强于内地。

从主要驱动来看，除通胀预期升温引发大宗商品集体大涨传导外，煤价大幅走高给予较强成本支撑、港口到货补充不多致去库持续等基本面因素亦不容忽视。

5月中上旬，在上游企业低库、下游产业利润良好背景下，煤炭货紧价杨引发甲醇期现同步大涨。

随后虽国家政策干预下煤价有回调，但缺煤、用煤高峰临近等影响，成本端给予甲醇支撑或仍偏强。

而港口持续库存偏低，导致现货及近月端基差走强明显。

进口到货补充缓、伊朗装置临停等均进一步加剧期现波动节奏。

此外，5月下虽内地-港口套利逐步开启，内地部分烯烃原料外销增加及下游跟进一般等供需转弱略显，河南、山西等内地率先回调。

6月国内甲醇供需矛盾或逐步增加，一方面广西新建大甲醇计划6月下投产，部分量外销，供应存增加预期，另一方面5月因甲醇价格持续走高致烯烃利润一般，宁夏部分烯烃检修外售甲醇增量，且煤炭问题南方部分地区限电，亦影响港口其他下游需求。

不过随着夏季来临，煤炭供应未明显增加前，煤价对甲醇支撑仍存，关注后续北方工厂限电、限煤可能。

另外6月进口难有明显增量，港口库存或维持低位，对港口纸现货形成支撑。

故预计6月国内甲醇市场有转弱可能，然而整体幅度或相对有限。