天风证券-家用电器23W30周度研究：高速电吹风的兴起推动行业快速增长-230727

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（以下内容从天风证券《家用电器23W30周度研究：高速电吹风的兴起推动行业快速增长》研报附件原文摘录）
　　价增助力整体销额增长，高速电吹风份额显著提高 　　23H1天猫渠道电吹风销额恢复上涨，价增提供主要动力来源。根据久谦天猫渠道数据显示，23H1电吹风零售额规模达15.1亿元，同比+17.8%，零售量671万台，同比-10.6%，均价225元，同比+31.8%。 　　高速吹风机稳抓消费痛点，细分品类份额提升明显。现在基础生活殷实的Z世代不仅仅满足于拥有干发和造型基础功能的吹风机，高速吹风机应运而生，可以同时实现快速干发、减少发质受损、柔顺秀发，规模涨势乐观。根据奥维云网数据显示，在21M1至23M3，高速电吹风线上渠道的零售额份额从39.2%上升至63.3%。 　　多方品牌奔涌而进高速吹风机市场，戴森和徕芬占据绝对龙头地位 　　竞争日渐激烈，高速吹风机入场者持续增加。根据奥维云网（AVC）数据显示，从20至23Q1，高速吹风机品牌数量激增的同时，机型数量也相应产生了较大的增长——品牌数量从16增长至104个、机型数量由6增长至72个。后续随着消费者对电吹风产品要求的日渐丰富，例如低噪、精准控温、外观精良、操作便捷等，产品性能有望实现多方位的提升并增强卖点差异化，品牌竞争或愈演愈烈。 　　戴森和徕芬占据高速吹风机市场绝对龙头地位。根据奥维云网22年1-9月数据，高速吹风机品牌中，戴森和徕芬合计销额占比近90%、合计销量占比近85%，其他品牌市占率则较为分散，行业集中度较高。从品牌定位看，戴森产品定位偏高端，徕芬主打“技术普惠”，是偏性价比的定位。 　　国产高速电吹风品牌：电机技术仍待进一步突破，或凭高性价比产品进一步扩张市占率 　　对比戴森产品，徕芬、京东京造、追觅、米家和飞科在重量、负离子浓度、控温和噪音维度表现较为出色，但是在电机转数维度仅追觅品牌参数超过了戴森产品。值得注意的是，在这些国产品牌高速电吹风产品中，价格最高的追觅光蕴小金管经典2.0售价仍不及戴森产品售价的一半。我们认为，国产品牌有望凭借较高的性价比促进市占率的进一步扩张。 　　回顾：从宏观交易因素来看，7月14日中央发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，7月21日国常会亦审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，发改委表示恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发，体现出政策层面对于消费/地产仍有进一步释放的空间，有利于市场情绪的改善。 　　对于消费行业，我们认为最终实现的是“N”型修复，即一季度疫后脉冲式的释放需求，对后续有一定透支，使得二季度出现总体低预期的感受，三季度随着居民收入进一步修复，叠加政策出台，消费行业或将重新步入改善通道，因此，现在不建议持悲观态度。 　　投资建议：1）延续看好空调链不动摇。不考虑空调的天气影响因素，本身白电代表了具有分红水平相对较高等特点的优质资产。2）延续看好出口链。美国在加息有望见顶后可能步入需求修复，投资价值或将逐渐提高。 　　标的方面：1）大家电：推荐海信家电/美的集团/盾安环境/格力电器/海信视像等；2）出口链：推荐海尔智家/科沃斯/石头科技/比依股份等。 　　风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。