华泰期货-镍不锈钢日报：不锈钢基差仍处于低位，期货仓单小幅增加-230727

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（以下内容从华泰期货《镍不锈钢日报：不锈钢基差仍处于低位，期货仓单小幅增加》研报附件原文摘录）
　　镍品种： 　　昨日白天镍价维持强势，夜间高位回落，精炼镍现货市场交投氛围依然不佳，下游观望情绪仍旧浓厚，现货升水持续较大幅度下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降750元/吨至3900元/吨，进口镍升水下降300元/吨至1850元/吨，镍豆升水持平为300元/吨。昨日沪镍仓单增加19吨至1597吨，LME镍库存减少24吨至37590吨。 　　镍观点： 　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪较强，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。 　　镍策略： 　　中性。短期以反弹思路对待。 　　风险： 　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 　　304不锈钢品种： 　　昨日白天不锈钢期货价格偏强震荡，夜间跟随镍价高位回落，现货价格以持稳为主，市场交投氛围略显清淡，下游对高价接受度有限，观望情绪较浓，不锈钢基差略有上扬，不过仍处于较低水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至140元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨20元/吨至-10元/吨，SS期货仓单增加2660吨至52880吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨5元/镍点至1100元/镍点，近日镍铁成交价重心上移。 　　不锈钢观点： 　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。