华西证券-【华西策略】有哪些手段“扩内需”？-230726

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（以下内容从华西证券《【华西策略】有哪些手段“扩内需”？》研报附件原文摘录）
　　投资要点: 　　一、政治局会议基调偏积极，一批政策在路上？7月24日政治局会议对下半年经济工作“稳经济、提信心、防风险”等方面的定调略超市场预期，同时会议要求“要用好政策空间、找准发力方向”，指向政策放松有度。考虑到政策的稳定性和连续性，我们判断下半年政策仍会兼顾短期政策应对和中长期改革治理：1）全年5%的经济目标下，下半年需要实现63.3万亿元生产总值，对应4.6%的同比增速，实现难度不大；2）高质量发展要求下，中长期结构转型持续推进，政策继续向科技攻关、产业安全与转型等方面倾斜。 　　二、下半年有哪些手段“扩内需”？ 　　消费：政策着力点，大宗消费、文旅等支持措施落地。消费是今年经济恢复的重要支撑，上半年拉动GDP增长4.25%。政治局会议特别强调“通过终端需求带动供给”，具体支持领域涉及汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及体育休闲、文旅等服务消费。后续政策将继续在提升居民收入、优化消费场景和环境等方面出台针对性措施。 　　房地产：需求不足核心拖累项，政策定调更积极。当前总需求不足的核心拖累项在于地产。政治局会议提到“我国房地产供求关系发生重大变化”，明确表态“适时调整优化房地产政策”。后续政策在融资端、需求端或加快优化，核心城市限购限贷、房贷利率、交易税费、普宅认定等方面存在调整可能性。 　　基建：夯实经济的“压舱石”。上半年基建投资有效起到稳投资的“压舱石”作用，下半年仍需发挥对冲地产下行的力量。下半年基建投资资金充足：1）下半年专项债待发1.5万亿元，三季度或是发行高峰期；2）2022年政策性开发性银行创设的7399亿元金融工具剩余约2000亿元左右可供支付使用；3）2023年地方政府专项债限额25.6万亿元，二季度末余额22.9万亿元，除去未发专项债，下半年有超过万亿结存空间。 　　民营经济：信心比黄金重要。近期一系列支持民营经济发展文件、发改委等部门密集召开企业座谈会，旨在提振民营企业信心、稳定预期。后续政策或在融资支持、税费优惠、科技创新、营商环境等方面给予民营经济支持。 　　平台经济：走出整改期，打开新局面。蚂蚁集团处罚落地、总理召开平台企业座谈会表明平台经济走出整改期、转向高质量发展阶段，政策引导平台经济向开放、创新、赋能方向发展，将支持平台企业在创造就业、拓展消费、国际竞争中大显身手。 　　风险提示：经济复苏不及预期，政策推进不及预期，海外黑天鹅事件，海外流动性紧缩超预期。