国投安信期货-金融衍生品周度报告：指增、股票多头策略领涨-230724

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（以下内容从国投安信期货《金融衍生品周度报告：指增、股票多头策略领涨》研报附件原文摘录）
　　市场走势回顾： 　　截至2023年7月中旬，当月阳光私募基金共发行635支；相比上周，本周（截至7月14日）权益指数走强，指数环比上涨2.35%，商品与债券市场周度涨跌幅分别为3.36%、0.07%；私募基金市场方面，本周收益率排名前二的是指数增强策略指数与股票多头策略，涨跌幅分别为1.03%、0.92%，回撤方面股票多头策略近一月回撤最大，为2.12%。CTA策略指数部分，本周CTA趋势、CTA套利、CTA复合指数涨跌幅分别为1.87%、0.44%与1.46%；策略拥挤度方面，从一级策略角度来看，本周股票类与CTA类策略的市场拥挤度有所上升，而债券类策略拥挤度有所降低；从策略的二级分类来看，CTA类策略中，CTA套利策略的拥挤度在本周有明显提高；股票类策略中，各策略在近两周拥挤度都呈现出先下降后提高的情况，其中指数增强与市场中性策略拥挤度变化较为明显； 　　基金池产品表现情况： 　　1）筛选出的基金池产品中，本周产品整体净值走强，平均涨跌幅为0.86%，其中量化类基金走势显著强于主观类基金，周度收益率分别为1.61%、0.37%；2）不同交易频率下，高频交易策略基金近年来收益风险能力较优，近一年平均卡玛比4.28，紧接为中频策略，平均年卡玛比为3.04；3）从收益角度来看，股票策略类基金近一月收益水平最优，产品平均上涨1.40%，多策略类基金表现偏弱，本周管理期货与股票策略类基金表现较好，涨跌幅分别为1.65%、1.15%；从回撤角度来看，近年多策略类产品回撤较大而套利类产品的平均回撤较小； 　　因子走势： 　　整体来看，本周价值、波动、偏度与动量截面因子表现较佳，动量截面因子创区间新高，而期限结构因子持续探底。其中，价值因子表现较强，区间涨跌幅为4.29%，回撤为1.90%，偏度与价值因子净值走势波动较小；近一月期间价值、动量因子环比上涨，偏度因子持平，而其余因子都存在不同程度的下跌状况；动量时序以及期限结构因子持续近两周持续下跌，跌幅分别为1.43%与0.96%，而波动率与价值因子持续上行，其中波动率因子上涨明显，涨幅达2.99%； 　　总的来看，各分类下的基金走势都存在不同程度的分化现象，其中，波动率因子中一些产品回撤延续修复，期限结构因子部分产品净值继续探底，动量时序与价值因子下一些产品净值小幅走弱；此外，我们发现本周动量截面因子下产品走势较趋同，四只产品净值出现明显上涨，我们推测这可能是因为基金的因子属性在此区间较为突出，使得产品净值在因子的作用下呈现出相似度较高的走势形态。 　　配置建议： 　　波动率因子；波动率因子，本周该因子延续上周走势继续向上修复；此外，动量时序因子方面，该因子近两周出现较大回撤，可关注其净走势在为未来是否会出现反转形态，而偏度与价值因子处于窄幅波动范围，所以需继续关注其波动是否会突破近期区间范围；CTA趋势策略：私募策略方面，从拥挤度因子出发，CTA策略中趋势策略的拥挤度相对偏低，同时其在近期表现良好，未来可能仍存在一定的收益空间； 　　CTA类FOF配置组合：CTA类FOF配置组合：FOF组合涨跌幅为0.16%，对比基准朝阳永续CTA宽基指数组合历史超额0.11%，产品池无变动，目前持仓偏度、价值、波动率与动量时序因子。