华宝证券-2023年7月政治局会议点评：预期改善，着眼长远-230725

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（以下内容从华宝证券《2023年7月政治局会议点评：预期改善，着眼长远》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　政治局会议在宏观经济形势判断及政策方面明确了当前的问题和经济复苏特征、回应了市场关切，整体基调较此前市场预期更偏积极。与以往有所变化的是，政策在注重短期稳增长的同时也更加着眼长远。 　　会议对地产领域表述有明显的变化，下半年托底地产的力度有望增加，通过调控政策优化、城中村改造、保障房建设等对冲地产销售端及投资端下行压力，但总体仍然以防范系统性风险的“底线思维”为主要基调。 　　此次政治局会议的积极定调，对于改善市场预期，扭转市场悲观情绪起到积极的效果，有助于市场摆脱“弱预期”困扰。不过也要注意到，虽然政策基调好于预期，但并非强刺激信号，并且许多基调变化及措施已经在推进，此次也没有提及明显的财政增量政策，对于市场关切的居民就业、收入，民营企业投资等领域更着眼于长期改善而非短期立竿见影，因此经济虽稳中向好但短期难以转向强复苏，在政策见效、经济基本面明显改善前，A股市场短期转向积极，后续能否形成“强预期”及新一轮大牛市还有待观察。债市面临短期冲击风险，但转入熊市的可能性不高，后续大概率偏震荡运行，票息策略相对占优。 　　风险提示：国际形势演变超预期；美国金融风险/经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期；政策不及预期。